WACC - qhov ntsuas no yog dab tsi? Lub tswv yim, qauv, piv txwv, siv thiab kev thuam ntawm lub tswvyim

2024 Tus sau: Howard Calhoun | [email protected]. Kawg hloov kho: 2023-12-17 10:28

Hnub no, txhua lub tuam txhab siv nyiaj qiv rau qee qhov. Yog li, lawv ua haujlwm tsis yog ntawm cov nuj nqis ntawm lawv tus kheej cov nyiaj, tab sis kuj credit. Rau kev siv tom kawg, lub tuam txhab raug yuam kom them ib feem pua. Qhov no txhais tau hais tias tus nqi ntawm kev ncaj ncees tsis sib npaug ntawm tus nqi luv nqi. Yog li ntawd, yuav tsum muaj lwm txoj kev. WACC yog ib txoj hauv kev nrov tshaj plaws los ntsuas cov peev txheej. Nws tso cai rau noj tsis yog tsuas yog cov txiaj ntsig ntawm cov tswv lag luam thiab cov neeg qiv nyiaj, tab sis kuj them se.

Example

Yog li, peb xam pom tias WACC yog qhov taw qhia ntawm qhov nruab nrab rov qab los ntawm cov nqi peev. Tab sis yuav ua li cas xam nws thiab cov se yuav tsum ua li cas nrog nws? Piv txwv tias ib lub tuam txhab tau nyiaj 60% los ntawm cov tswv cuab thiab 40% los ntawm cov neeg qiv nyiaj. Piv txwv li, nws tau raug xam tias tus nqi ntawm tus kheejpeev yuav tsum yog 20%. Thiab lub tuam txhab tswj kom tau txais cov nyiaj qiv ntawm 15% ib xyoos twg. Yog tias peb mus txog qhov teeb meem ntawm kev xam qhov hnyav nruab nrab qhov peev txheej los ntawm qhov pom ntawm logic thiab lej, ces peb yuav tau txais 18%. Tab sis yog txhua yam yooj yim heev? Piv txwv tias ib lub tuam txhab tau nqis peev $ 1,000 hauv qhov project hauv kev txiav txim siab: 60% - cov tswv lag luam, 40% - cov neeg qiv nyiaj. Yog tias lub sijhawm ntawm qhov project yog ib xyoos, tom qab them se cov nyiaj tau los yuav yog $ 1,180. Teb chaws USA. Ib txhiab daus las mus them cov peev txheej loj. Thiab tshuav 180 las. Teb Chaws Asmeskas yuav tsum tau faib nruab nrab ntawm cov tswv lag luam thiab cov neeg qiv nyiaj. Cov tom kawg yuav tau txais $ 60. Thiab ntawm no qhov nthuav tshaj plaws pib. Cov paj laum tuaj yeem txiav se tawm. Yog li ntawd, lub tuam txhab yuav rov qab tau ib co ntawm cov nyiaj. Yog tias tus nqi se yog 25%, ces qhov ntawd yog $ 15. Thiab qhov no txhais tau hais tias cov tswv lag luam yuav tsis tau txais 120, tab sis 135 las. Teb chaws USA. Yog li ntawd, peb tuaj yeem xaus tias lub tuam txhab tuaj yeem khwv tau tsawg dua thawj zaug. Thiab tseem nws tsis yooj yim sua kom txaus siab qhov kev thov ntawm ob tus tswv thiab cov neeg qiv nyiaj. Nws tsis tuaj yeem hais tias WACC yog qhov taw qhia ntawm qhov nruab nrab rov qab los ntawm kev muag khoom, txij li nws cuam tshuam nrog kev ua haujlwm ntawm lub tuam txhab tag nrho. Tab sis nws yog tus uas yuav ua kom nws muaj peev xwm ua kom tau qhov tseeb ntau dua.

Txoj kev xav

Raws li nws tau ua tiav los ntawm qhov piv txwv saum toj no, WACC yog qhov ntsuas uas tso cai rau koj los txiav txim siab qhov xav tau ntawm qhov project rau cov neeg qiv nyiaj thiab cov tub ua lag luam. Thiab nws kuj yuav siv rau hauv tus account se. Hauv qhov piv txwv dhau los, nws tsis yog 18%, tab sis 16.5%. Qhov no yog vim cov nyhuv"tax shield of credit financing". Piv txwv tias tus paj laum ntawm cov nyiaj qiv yog 15%, zoo li hauv qhov piv txwv dhau los. Tom qab ntawd tus nqi qiv nyiaj tiag tiag yog 15%(1-tus nqi se hauv feem pua). Qhov kawg hauv peb qhov piv txwv yog 25%. Hauv qhov no, lub tuam txhab qiv nyiaj yuav raug nqi 11.25%. WACC muab qhov no rau hauv tus account.

Factors

Cia saib dab tsi cuam tshuam rau WACC. Qhov no yog ib qho kev qhia uas qhia txog qhov yuav tsum tau muaj txiaj ntsig ntawm qhov kev nqis peev. Thiab nws tau cuam tshuam los ntawm cov xwm txheej sab nraud xws li qhov xwm txheej hauv kev lag luam Tshuag, kev txaus siab ntawm kev pheej hmoo-dawb peev peev thiab tus nqi qis ntawm kev ua lag luam, nrog rau cov nyiaj tau los se. Lub tuam txhab yuav tsum tau ua haujlwm nrog lawv, sim ua kom zoo tshaj plaws siv cov peev txheej uas nws muaj nyob rau hauv qhov xwm txheej tam sim no. Cov yam tseem ceeb rau kev tswj hwm yog cov yam ntxwv xws li beta coefficient, tus nqi pheej hmoo tsim los ntawm kev lag luam, qhov sib piv ntawm cov nuj nqis rau tag nrho cov peev thiab cov qhab nia credit. Cov ntsuas ntsuas hauv qab no tseem cuam tshuam rau tus nqi nruab nrab hnyav ntawm peev:

• Tus nqi paj, nqi thiab nqi zog.
• Kev nyab xeeb kev lag luam pheej hmoo hwm.
• Tus nqi thiab kev ncaj ncees.

Formula

Ua ntej, cia peb qhia qee cov cim. Ntawm lawv:

• E yog tus nqi ntawm kev ncaj ncees.
• RE yog qhov yuav tsum tau rov qab los.
• D - tus nqi ntawm cov nyiaj qiv nyiaj.
• RD - paj laum ntawm qhov qiv.
• TR yog tus nqi se.

So WACC=(ERE)/(E+D) + (DRD(1-TR))/(E+D). Nws yuav tsum raug sau tseg tias cov qauv no siv rau hauv tus account tsuas yog ib hom kev qiv nyiaj. Yog tias peb lub tuam txhab siv ntau, ces tag nrho cov ntawm lawv yuav tsum tau hloov nyias nrog tus nqi tsim nyog.

Cov Ntsiab Lus Qhia Txog Nyiaj Txiag

Cov tuam txhab tau txais txiaj ntsig los ntawm kev siv nyiaj txiag los ntawm cov peev txheej qiv nyiaj yog tias qhov paj tau paj ntawm kev siv tom kawg yog qhov tsawg, vim qhov no txo qis lub tuam txhab qhov hnyav nruab nrab nqi peev. Txawm li cas los xij, lub hom phiaj ntawm ib lub txhab nyiaj tsis yog kev siab hlub txhua, tab sis muaj txiaj ntsig zoo. Yog li ntawd, cov tuam txhab ruaj khov dua uas muaj cov khoom lag luam tseem ceeb tau txais cov nqi qis dua rau kev qiv. Cov tsev txhab nyiaj siv zog ua kom tiav daim duab ntawm lawv cov neeg qiv nyiaj raws li qhov ua tau, qhov tsim nyog ntawm nws cov thawj tswj hwm thiab cov neeg ua haujlwm, lub tuam txhab cov ntaub ntawv teev npe thiab nws txoj kev npaj ua lag luam.

Kev thuam

WACC yog lub cuab yeej lees paub thoob ntiaj teb rau kev ntsuas qhov xav tau rov qab los ntawm kev nqis peev. Txawm li cas los xij, nws muaj ntau yam teeb meem tseem ceeb:

• Muaj "cov nyiaj qiv nyiaj se tiv thaiv". Thaum xub thawj siab ib muag, nws zoo nkaus li tias qhov qiv nyiaj ntau dua, qhov zoo dua. Thiab nws yeej qhia txog WACC. Tab sis yuav ua li cas coj mus rau hauv tus account qhov kev pheej hmoo ntawm cov haujlwm nrog kev nce hauv lawv cov nyiaj txiag ntawm cov nuj nqis ntawm cov neeg qiv nyiaj?
• Beta teeb meem. Qhov ntsuas no yuav tsum muaj kev cuam tshuam txog kev pheej hmoo piv rau qhov hloov pauv ntawm cov khoom muaj nqis ntawm tag nrho lub khw. Feem ntau siv los ntawm tuam txhab uas muag los ntawmdaim ntawv teev npe ntawm S&P 500. Txawm li cas los xij, ntau tus neeg nrhiav nyiaj txiag yuav tsis pom zoo nrog qhov tseeb tias qhov kev hloov pauv yog tib yam li kev pheej hmoo. Thiab qhov no tsis suav nrog WACC kiag li.