Yuav ua li cas yog lo lus yooj yim? Hedging piv txwv. Nyiaj hedging

2024 Tus sau: Howard Calhoun | [email protected]. Kawg hloov kho: 2023-12-17 10:28

Nyob rau hauv cov lus siv nyiaj txiag niaj hnub no, koj tuaj yeem pom ntau yam zoo nkauj, tab sis nkag siab tsis tau. Piv txwv li, hedging. Qhov no yog dab tsi? Hauv cov lus yooj yooj yim, tsis yog txhua tus tuaj yeem teb cov lus nug no. Txawm li cas los xij, raws li kev soj ntsuam ze dua, nws hloov tawm tias cov lus no tuaj yeem siv los txhais cov kev tuav pov hwm kev lag luam, txawm tias me ntsis tshwj xeeb.

Hedging - nws yog dab tsi hauv cov ntsiab lus yooj yim

Yog li, cia peb xav txog nws. Lo lus no tuaj rau peb los ntawm Askiv (hedge) thiab hauv kev txhais lus ncaj qha txhais tau tias yog laj kab, laj kab, thiab raws li cov lus qhia nws tau siv los ntawm lub ntsiab lus ntawm "tiv thaiv", uas yog, sim txo qhov yuav poob lossis zam lawv tag nrho. Thiab dab tsi yog hedging nyob rau hauv lub ntiaj teb no niaj hnub? Peb tuaj yeem hais tias qhov no yog qhov kev pom zoo ntawm tus neeg muag khoom thiab tus neeg yuav khoom uas yav tom ntej cov nqe lus ntawm kev sib pauv yuav tsis hloov, thiab cov khoom yuav raug muag ntawm ib qho (taw) tus nqi. Yog li, paub ua ntej tus nqi tseeb ntawm cov khoom yuav raug yuav, cov neeg koom nrog hauv kev lag luam pov hwm lawv cov kev pheej hmoo tiv thaiv kev hloov pauv ntawm cov nqi pauv ntawm cov lag luam txawv teb chaws thiab, vim li ntawd, kev hloov pauv hauv kev lag luam tus nqi ntawm cov khoom. Cov neeg koom nrog hauv kev sib raug zoo ntawm kev lag luam uas tiv thaiv kev lag luam, uas yog, pov hwm lawv cov kev pheej hmoo,hu ua hedgers.

Yuav ua li cas

Yog tias nws tseem tsis tau meej meej, koj tuaj yeem sim ua kom yooj yim dua. Nws yog ib qho yooj yim to taub dab tsi hedging yog nrog ib qho piv txwv me me. Raws li koj paub, tus nqi ntawm cov khoom ua liaj ua teb nyob rau hauv txhua lub teb chaws nyob ntawm seb, ntawm lwm yam, ntawm huab cua puag thiab yuav zoo npaum li cas cov qoob loo. Yog li ntawd, thaum ua kev sib tw sowing, nws yog ib qho nyuaj heev los twv seb tus nqi ntawm cov khoom yuav nyob rau lub caij nplooj zeeg. Yog tias huab cua zoo, yuav muaj ntau cov nplej, ces tus nqi yuav tsis siab dhau, tab sis yog tias muaj dej nag los yog, ntawm qhov tsis sib xws, los nag ntau dhau, ces ib feem ntawm cov qoob loo yuav tuag, vim yog lub caij ntuj no. uas tus nqi ntawm nplej yuav nce ntau zaus.

Tiv thaiv lawv tus kheej los ntawm qhov vagaries ntawm qhov xwm txheej, cov neeg koom tes mus tas li tuaj yeem xaus qhov kev pom zoo tshwj xeeb, kho qee tus nqi hauv nws, coj los ntawm cov xwm txheej kev lag luam thaum lub sijhawm xaus ntawm daim ntawv cog lus. Raws li cov nqe lus ntawm kev sib pauv, tus neeg ua liaj ua teb yuav tsum muag, thiab tus neeg yuav khoom yuav cov qoob loo ntawm tus nqi uas tau sau tseg hauv daim ntawv cog lus, txawm tias tus nqi zoo li cas hauv khw tam sim no.

Ntawm no los txog lub sijhawm thaum nws paub meej tias qhov kev tiv thaiv yog dab tsi. Hauv qhov no, ntau qhov xwm txheej zoo li:

• tus nqi ntawm cov qoob loo ntawm lub khw yog kim tshaj li daim ntawv cog lus - qhov no, tus tsim tawm, tau kawg, tsis zoo siab, vim nws tuaj yeem tau txais txiaj ntsig ntau dua;
• tus nqi lag luam tsawg dua li tau teev tseg hauv daim ntawv cog lus - qhov no, tus neeg yuav khoom twb yog tus swb, vim nws dais ntxivnqi;
• nqe qhia hauv daim ntawv cog lus ntawm theem kev lag luam - hauv qhov xwm txheej no, ob leeg txaus siab.

Nws hloov tawm tias kev tiv thaiv yog ib qho piv txwv ntawm yuav ua li cas koj thiaj li paub txog koj cov khoom muaj nqis txawm tias ua ntej lawv tshwm sim. Txawm li cas los xij, txoj haujlwm no tseem tsis suav nrog qhov ua tau poob.

Txoj kev thiab lub hom phiaj, txiaj hedge

Ntawm qhov tod tes, peb tuaj yeem hais tias qhov kev pheej hmoo tiv thaiv yog kev pov hwm tiv thaiv ntau yam kev hloov pauv tsis zoo hauv kev lag luam txawv teb chaws, txo qis kev poob cuam tshuam nrog kev hloov pauv ntawm tus nqi pauv. Ntawd yog, tsis yog ib yam khoom tshwj xeeb tuaj yeem tiv thaiv, tab sis kuj muaj peev txheej nyiaj txiag, ob qho tib si uas twb muaj lawm thiab npaj kom tau.

Nws tseem yuav tsum tau hais tias qhov tseeb txiaj hedging tsis yog txhawm rau kom tau txais cov nyiaj tau los ntau tshaj plaws, raws li nws yuav zoo li thaum xub thawj. Nws lub luag haujlwm tseem ceeb yog kom txo qis kev pheej hmoo, thaum ntau lub tuam txhab txhob txwm tsis kam txais lub sijhawm ntxiv kom nce lawv cov peev sai sai: tus xa tawm, piv txwv li, tuaj yeem ua si ntawm tus nqi qis, thiab cov chaw tsim khoom ntawm kev nce nqi ntawm cov khoom lag luam. Tab sis kev nkag siab zoo hais tias nws yog qhov zoo dua kom poob nyiaj ntau dua li poob txhua yam.

Muaj 3 txoj hauv kev tseem ceeb los tswj koj qhov kev pauv pauv txawv teb chaws:

1. Daim ntawv cog lus (cov nqe lus) rau kev yuav nyiaj. Hauv qhov no, kev hloov pauv tus nqi pauv yuav tsis cuam tshuam rau koj qhov kev poob txhua txoj kev, thiab lawv yuav tsis coj nyiaj tau los. Kev yuav cov txiaj ntsig yuav tshwm sim nruj raws li cov xwm txheejcog lus.
2. Qhia txog cov lus tiv thaiv rau hauv daim ntawv cog lus. Cov kab lus no feem ntau yog ob sab thiab txhais tau hais tias yog tias tus nqi pauv hloov pauv thaum lub sijhawm ua lag luam, qhov yuav poob, nrog rau cov txiaj ntsig, tau muab faib sib npaug ntawm ob tog rau daim ntawv cog lus. Qee zaum, txawm li cas los xij, nws tshwm sim tias cov lus tiv thaiv kev txhawj xeeb tsuas yog ib sab, tom qab ntawd lwm qhov tseem tsis muaj kev tiv thaiv, thiab kev tiv thaiv txiaj raug lees paub tias yog ib sab.
3. Variations with bank paj. Piv txwv li, yog tias tom qab 3 lub hlis koj xav tau ib lub txiaj rau kev sib hais haum, thiab tib lub sij hawm muaj kev xav tias tus nqi yuav hloov mus rau sab saud, nws yuav yog qhov tsim nyog los pauv cov nyiaj ntawm tus nqi tam sim no thiab muab tso rau hauv qhov tso nyiaj. Feem ntau, cov paj laum ntawm lub txhab nyiaj yuav pab kom muaj kev hloov pauv ntawm tus nqi pauv, thiab yog tias qhov kev kwv yees tsis ua tiav, yuav muaj lub sijhawm los khwv tau qee yam nyiaj.

Yog li, peb tuaj yeem hais tias kev tiv thaiv yog ib qho piv txwv ntawm yuav ua li cas koj cov nyiaj tso cia raug tiv thaiv los ntawm qhov yuav hloov pauv ntawm cov paj laum.

Txoj kev thiab cov cuab yeej

Feem ntau, tib txoj kev ua haujlwm yog siv los ntawm ob qho tib si hedgers thiab cov kws tshaj lij, tab sis ob lub ntsiab lus no yuav tsum tsis txhob tsis meej pem.

Ua ntej tham txog ntau yam twj paj nruag, nws yuav tsum tau muab sau tseg tias kev nkag siab ntawm lo lus nug "dab tsi yog hedging" yog feem ntau nyob rau hauv cov hom phiaj ntawm kev ua haujlwm, thiab tsis yog nyob rau hauv txoj kev siv. Yog li, ib tug hedger ua ib qho kev lag luam txhawm rau txo qhov yuav tshwm sim los ntawm kev hloov pauv ntawm tus nqi ntawm cov khoom muag, thaum tus kws tshawb fawb tau paub txog qhov kev pheej hmoo zoo li no, thaum cia siab tias yuav tau txais qhov txiaj ntsig zoo xwb.

Tej zaum txoj haujlwm nyuaj tshaj plaws yog xaiv cov cuab yeej tiv thaiv zoo, uas tuaj yeem faib ua 2 pawg dav:

• OTC sawv cev los ntawm kev sib pauv thiab xa ntawv cog lus; Cov kev sib pauv no tau txiav txim siab ntawm ob tog ncaj qha lossis los ntawm kev sib kho ntawm tus kws muag khoom tshwj xeeb;
• pauv cov cuab yeej tiv thaiv, uas suav nrog kev xaiv thiab yav tom ntej; Nyob rau hauv cov ntaub ntawv no, trading yuav siv sij hawm qhov chaw nyob rau hauv tshwj xeeb qhov chaw - kev sib pauv, thiab ib qho kev sib pauv tau xaus rau qhov ntawd, vim li ntawd, hloov mus ua tripartite; tus thib peb yog lub Tsev Clearing ntawm ib qho kev sib pauv, uas yog tus lav ntawm kev ua tiav los ntawm ob tog ntawm daim ntawv cog lus ntawm lawv cov luag num;

Ob txoj kev ntawm kev pheej hmoo tiv thaiv muaj ob qho zoo thiab qhov tsis zoo. Wb tham txog lawv ntau yam ntxiv.

Exchanges

Qhov kev xav tau tseem ceeb rau cov khoom ntawm kev sib pauv khoom lag luam yog lub peev xwm los ua qauv rau lawv. Cov no tuaj yeem yog ob pawg khoom noj khoom haus: qab zib, nqaij, cocoa, cereals, thiab lwm yam, thiab cov khoom lag luam - roj, hlau muaj txiaj ntsig, roj, thiab lwm yam.

Qhov txiaj ntsig tseem ceeb ntawm kev lag luam Tshuag yog:

• qhov nkag siab tshaj plaws - nyob rau hauv peb lub hnub nyoog ntawm kev siv thev naus laus zis, kev lag luam ntawm kev sib pauv khoom lag luam tuaj yeem ua los ntawm yuav luag txhua lub ces kaum ntawm lub ntiaj teb;
• qhov nyiaj tau los tseem ceeb - koj tuaj yeem qhib thiab kaw cov haujlwm ua lag luam txhua lub sijhawm ntawm koj qhov kev txiav txim siab;
• kev ntseeg tau - nws tau lees paub los ntawm qhov muaj nyob hauv txhua qhov kev lag luam ntawm kev txaus siab ntawm lub tsev tshem tawm ntawm kev sib pauv, uas ua tus lav;
• tus nqi lag luam qis ncaj ncees.

Tau kawg, nws tsis tau muaj qhov tsis zoo - tej zaum qhov yooj yim tshaj plaws tuaj yeem hu ua kev txwv loj heev ntawm kev lag luam: hom khoom, nws qhov ntau, lub sijhawm xa khoom, thiab lwm yam - txhua yam yog tswj tau.

OTC

Cov kev xav tau no yuav luag tsis tuaj yeem yog tias koj pauv ntawm koj tus kheej lossis nrog kev koom tes ntawm tus tswv lag luam. Kev lag luam hauv khw muag khoom siv rau hauv tus account qhov xav tau ntawm tus neeg siv khoom ntau npaum li qhov ua tau, koj tus kheej tuaj yeem tswj qhov ntim ntawm ntau thiab lub sijhawm xa khoom - tej zaum qhov no yog qhov loj tshaj plaws, tab sis xyaum ua tib qho ntxiv.

Tam sim no rau qhov downsides. Raws li koj nkag siab, muaj ntau ntau ntawm lawv:

• nyuaj nrog xaiv tus neeg sib tw - tam sim no koj yuav tau daws qhov teeb meem no koj tus kheej;
• muaj kev pheej hmoo siab tsis ua tiav los ntawm ib tog twg ntawm lawv cov luag haujlwm - qhov no tsis muaj kev lees paub hauv daim ntawv ntawm kev tswj hwm ntawm kev sib pauv;
• cov dej tsis txaus - yog tias koj txiav tawm qhov kev txiav txim siab yav dhau los, koj ntsib tus nqi nyiaj txiag tseem ceeb;
• xiav nyiaj siv ua haujlwm;
• lub sijhawm ntev - qee txoj kev tiv thaiv kab mob yuav ncua ntau xyoo raws li qhov kev hloov pauv yuav tsum tsis siv.

Yuav kom tsis txhob ua yuam kev nrog kev xaiv ntawm cov cuab yeej tiv thaiv, nws yog ib qho tsim nyog yuav tsum ua kom tiav qhov kev soj ntsuam ntawm qhov kev cia siab thiab cov yam ntxwv ntawm ib txoj kev tshwj xeeb. Nyob rau tib lub sijhawm, nws yuav tsum tau coj mus rau hauv tus account cov yam ntxwv ntawm kev lag luam thiab kev cia siab ntawm kev lag luam, nrog rau ntau lwm yam. Tam sim no cia peb saib ze dua ntawm qhov feem ntaunrov hedging instruments.

Forward

Lub tswv yim no yog hais txog kev lag luam uas muaj lub sijhawm meej, uas cov tog neeg pom zoo rau kev xa khoom ntawm ib qho khoom tshwj xeeb (cov cuab tam nyiaj txiag) ntawm ib qho kev pom zoo yav tom ntej, thaum tus nqi ntawm cov khoom raug kho. thaum lub sijhawm ua haujlwm. Qhov no txhais li cas hauv kev xyaum?

Piv txwv li, ib lub tuam txhab npaj siab yuav Eurocurrency rau nyiaj los ntawm lub txhab nyiaj, tab sis tsis yog hnub kos npe rau daim ntawv cog lus, tab sis, hais, hauv 2 lub hlis. Nyob rau tib lub sijhawm, nws tau kho tam sim ntawd tias tus nqi yog $ 1.2 ib euro. Yog hais tias nyob rau hauv ob lub hlis cov nyiaj daus las / euro pauv tus nqi yog 1.3, ces lub tuam txhab yuav tau txais tangible txuag - 10 xees ntawm tus duas, uas, nrog rau ib daim ntawv cog lus tus nqi, piv txwv li, ib lab, yuav pab txuag tau $ 100,000. Yog tias lub sijhawm no tus nqi poob rau 1, 1, tus nqi qub yuav poob rau lub tuam txhab, thiab nws tsis tuaj yeem thim qhov kev sib pauv, vim tias daim ntawv cog lus rau pem hauv ntej yog lub luag haujlwm.

Ntxiv mus, muaj ob peb lub sijhawm tsis zoo siab ntxiv:

• vim qhov kev pom zoo no tsis muaj kev nyab xeeb los ntawm lub tsev tshem tawm ntawm kev sib pauv, ib tog tuaj yeem tsis kam ua nws yog tias muaj xwm txheej tsis zoo rau nws tshwm sim;
• daim ntawv cog lus zoo li no yog ua raws li kev ntseeg siab, uas ua rau lub voj voog ntawm cov neeg koom tes muaj peev xwm;
• yog tias daim ntawv cog lus rau pem hauv ntej tau xaus nrog kev koom tes ntawm qee tus neeg nruab nrab (tus neeg muag khoom), ces cov nqi, nyiaj siv ua haujlwm thiab cov nyiaj ua haujlwm nce ntxiv.

Yav Tom Ntej

Qhov kev cog lus no txhais tau tias tus neeg ua lag luam yuav siv sijhawmib qho kev lav phib xaub yuav (muag) ib qho ntawm cov khoom lossis cov cuab tam nyiaj txiag - kev sib koom, lwm yam kev nyab xeeb - ntawm tus nqi ruaj khov tom qab qee lub sijhawm. Yooj yim muab, qhov no yog daim ntawv cog lus rau kev xa khoom yav tom ntej, tab sis yav tom ntej yog kev sib pauv khoom, uas txhais tau hais tias nws cov kev txwv yog tus qauv.

Hedging nrog cov ntawv cog lus yav tom ntej tso tseg tus nqi ntawm kev xa khoom yav tom ntej ntawm ib qho khoom vaj khoom tsev (khoom muag), thaum tus nqi muag (tus nqi muag khoom ntawm lub khw muag khoom tiag, kom tau nyiaj tiag thiab xa mus sai) txo, tom qab ntawd cov txiaj ntsig poob yog them los ntawm cov nyiaj tau los ntawm kev muag cov ntawv cog lus yav tom ntej. Ntawm qhov tod tes, tsis muaj txoj hauv kev los siv qhov kev loj hlob ntawm cov nqi ntawm qhov chaw, cov nyiaj tau los ntxiv hauv qhov no yuav raug muab faib los ntawm kev poob los ntawm kev muag khoom yav tom ntej.

Lwm qhov tsis zoo ntawm kev tiv thaiv yav tom ntej yog qhov yuav tsum tau ua kom paub qhov txawv txav, uas tuav cov haujlwm ceev ceev hauv kev ua haujlwm, yog li hais, yog hom kev lav. Nyob rau hauv qhov xwm txheej ntawm tus nqi nce sai, koj yuav xav tau kev txhaj tshuaj nyiaj txiag ntxiv.

Hauv kev nkag siab, kev tiv thaiv yav tom ntej yog zoo ib yam li qhov kev xav zoo tib yam, tab sis muaj qhov sib txawv, thiab qhov tseem ceeb heev.

Hedger, siv kev lag luam yav tom ntej, pov hwm nrog lawv cov haujlwm uas tau ua hauv kev ua lag luam ntawm cov khoom tiag (tiag tiag). Rau tus kws tshaj lij, daim ntawv cog lus yav tom ntej tsuas yog lub sijhawm los tsim cov nyiaj tau los. Ntawm no yog qhov kev ua si ntawm qhov sib txawv ntawm tus nqi, thiab tsis yog ntawm kev yuav khoom thiab muag khoom, vim tias tsis muaj cov khoom tiagmuaj nyob rau hauv qhov. Yog li ntawd, tag nrho cov kev poob los yog tau txais txiaj ntsig ntawm tus kws tshaj lij hauv kev ua lag luam yav tom ntej tsis muaj dab tsi tab sis qhov kawg ntawm nws cov haujlwm.

Option insurance

Ib qho ntawm cov cuab yeej nrov tshaj plaws rau kev cuam tshuam qhov kev pheej hmoo ntawm cov ntawv cog lus yog kev xaiv hedging, cia peb tham txog lawv kom ntxaws:

Kev xaiv hom tso:

• Tus tuav ntawm Asmeskas kev xaiv xaiv muaj cai tag nrho (tab sis tsis yog lub luag haujlwm) los siv daim ntawv cog lus yav tom ntej txhua lub sijhawm ntawm tus nqi tawm tsam;
• los ntawm kev yuav khoom xws li kev xaiv, tus neeg muag khoom ntawm cov khoom vaj khoom tsev kho tus nqi muag yam tsawg kawg nkaus, thaum tuav txoj cai los coj kom zoo dua tus nqi hloov pauv;
• thaum tus nqi yav tom ntej poob qis dua tus nqi tawm tsam ntawm kev xaiv, tus tswv muag nws (ua tiav), yog li them nyiaj rau kev poob hauv kev ua lag luam tiag;
• thaum tus nqi nce, nws yuav tsis kam siv qhov kev xaiv thiab muag cov khoom ntawm tus nqi siab tshaj.

Qhov sib txawv tseem ceeb ntawm yav tom ntej yog qhov tseeb tias thaum yuav ib qho kev xaiv, ib qho nqi them yog muab, uas kub hnyiab tawm yog tias tsis kam tawm dag zog. Yog li, qhov kev xaiv muab tuaj yeem muab piv nrog cov ntawv pov hwm ib txwm siv uas peb tau siv rau - yog tias muaj kev txhim kho tsis zoo ntawm cov xwm txheej (kev tshwm sim tsis muaj pov thawj), tus neeg xaiv xaiv tau txais tus nqi, thiab nyob rau hauv ib txwm muaj nws ploj mus.

xaiv hom kev hu:

• tus tuav ntawm qhov kev xaiv no muaj txoj cai (tab sis tsis tas yuav tsum tau) yuav khoom yav tom ntej txhua lub sijhawmdaim ntawv cog lus ntawm tus nqi tawm tsam tas li, piv txwv li yog tias tus nqi yav tom ntej siab dua tus nqi ruaj khov, qhov kev xaiv tuaj yeem siv tau;
• rau tus neeg muag khoom, qhov sib txawv yog qhov tseeb - rau tus nqi them tau txais thaum muag qhov kev xaiv, nws lees paub muag daim ntawv cog lus yav tom ntej ntawm thawj tus neeg yuav khoom ntawm tus nqi tawm tsam.

Tib lub sijhawm, muaj qee qhov kev tso nyiaj ruaj ntseg, zoo ib yam li cov khoom siv hauv kev lag luam yav tom ntej (kev muag khoom yav tom ntej). Ib qho tshwj xeeb ntawm kev xaiv hu yog tias nws them rau qhov txo qis ntawm tus nqi ntawm cov khoom vaj khoom tsev los ntawm tus nqi tsis pub tshaj tus nqi tau txais los ntawm tus muag khoom.

Hedging hom thiab cov tswv yim

Hais txog hom kev pov hwm kev pheej hmoo no, nws yuav tsum nkag siab tias, txij li muaj tsawg kawg yog ob tog rau kev lag luam, hom kev tiv thaiv tuaj yeem muab faib ua:

• hedge investor (yuav khoom);
• tus neeg muag khoom (seller).

Thawj yog qhov tsim nyog los txo tus neeg ua lag luam cov kev pheej hmoo cuam tshuam nrog qhov yuav nce tus nqi ntawm qhov kev thov yuav khoom. Hauv qhov no, qhov kev xaiv zoo tshaj plaws rau kev hloov pauv ntawm tus nqi yuav yog:

• muag khoom xaiv;
• yuav daim ntawv cog lus yav tom ntej lossis kev xaiv hu.

Nyob rau hauv rooj plaub thib ob, qhov xwm txheej yog diametrically opposite - tus neeg muag khoom yuav tsum tiv thaiv nws tus kheej los ntawm kev poob nqi rau cov khoom lag luam. Raws li, txoj kev tiv thaiv yuav raug thim rov qab ntawm no:

• muag yav tom ntej;
• yuav ib qho kev xaiv;
• muag kev xaiv hu.

Ib lub tswv yim yuav tsum to taub raws li qee yam ntawm cov cuab yeej thiabqhov tseeb ntawm lawv daim ntawv thov kom ua tiav qhov xav tau. Raws li txoj cai, tag nrho cov tswv yim tiv thaiv yog nyob ntawm qhov tseeb tias ob qho tib si yav tom ntej thiab tus nqi ntawm cov khoom lag luam hloov yuav luag sib luag. Qhov no ua rau nws muaj peev xwm them rov qab rau lub lag luam yav tom ntej cov kev poob uas tshwm sim los ntawm kev muag khoom tiag.

Qhov sib txawv ntawm tus nqi txiav txim los ntawm tus neeg sib tw rau cov khoom tiag thiab tus nqi ntawm daim ntawv cog lus yav tom ntej yog coj los ua "hauv paus". Nws tus nqi tiag tiag yog txiav txim siab los ntawm qhov tsis xws li qhov sib txawv ntawm qhov zoo ntawm cov khoom, qib tiag tiag ntawm cov paj laum, tus nqi thiab kev cia khoom ntawm cov khoom. Yog tias kev khaws cia yog txuam nrog cov nqi ntxiv, lub hauv paus yuav zoo (roj, roj, cov hlau tsis muaj hlau), thiab nyob rau hauv cov ntaub ntawv uas muaj cov khoom ua ntej nws yuav raug xa mus rau tus neeg yuav khoom yuav coj cov nyiaj tau los ntxiv (piv txwv li, cov hlau muaj txiaj ntsig), nws yuav ua tsis zoo. Nws yuav tsum to taub tias nws tus nqi tsis tas li thiab feem ntau txo qis thaum lub sij hawm ntawm daim ntawv cog lus yav tom ntej. Txawm li cas los xij, yog tias qhov kev thov nce siab (rush) tam sim ntawd tshwm sim rau cov khoom tiag, kev ua lag luam yuav txav mus rau lub xeev uas tus nqi tiag nce siab dua cov nqi yav tom ntej.

Yog li, hauv kev xyaum, txawm tias lub tswv yim zoo tshaj plaws tsis tas yuav ua haujlwm - muaj qhov txaus ntshai tiag tiag cuam tshuam nrog kev hloov pauv tam sim ntawm "tus qauv", uas yuav luag tsis tuaj yeem mus rau theem nrog kev pab cuam ntawm hedging.