Yield rau kom loj hlob: cov txheej txheem suav, qauv, ntsuas, piv txwv

2024 Tus sau: Howard Calhoun | [email protected]. Kawg hloov kho: 2023-12-17 10:28

Cov tub ua lag luam tshaj lij feem ntau tham txog yuav ua li cas ib daim ntawv cog lus tau txais txiaj ntsig zoo rau kev loj hlob thiab lwm tus tau txais txiaj ntsig tsawg. Raws li qhov kev txiav txim siab no, lawv txiav txim siab seb puas yuav yuav ib qho kev ruaj ntseg tshwj xeeb. Rau tus pib hauv kev lag luam peev, kev tsis paub thiab tsis muaj peev xwm los txiav txim siab tawm los rau kev loj hlob thiab suav cov kev pheej hmoo tuaj yeem ua rau poob peev.

daim coupon los yog luv nqi daim ntawv cog lus - dab tsi yog qhov txawv

Muaj ob hom kev sib cog lus tseem ceeb raws li txoj kev tau txais cov nyiaj tau los: daim coupon thiab luv nqi. Qhov sib txawv ntawm thawj thiab thib ob yog daim npav rho nyiaj tau them ob zaug. Thawj zaug ntawm daim coupon, thiab zaum ob ua tiav ntawm daim ntawv. Daim ntawv cog lus luv nqi yog kev ruaj ntseg uas muag ntawm tus nqi qis dua, uas yog, tus tswv ntawm daim ntawv no yuav tau txais cov nyiaj tau los ntawm qhov sib txawv ntawm tus nqi yuav thiab tus nqi muag.

Cov qib tawm ntawm ob daim coupon thiab luv nqi daim ntawv cog lus nyob ntawm tus nqi uas lawv tau yuav, lawv lub ntsej muag tus nqi yog dab tsi. Nws yog xav tias kev them nyiaj rau lawv yuav ua nyob rau hauv lub sijhawm teev tseg.kiag li, txawm li cas los xij nyob rau hauv kev ua lag luam ua ntej, ntawm tus nqi twg lawv muag.

Tsoomfwv thiab tuam txhab daim ntawv cog lus

Yield rau kev loj hlob ntawm daim ntawv cog lus tuaj yeem suav thiab them hauv rubles lossis txawv teb chaws txiaj (Eurobonds). Qhov kev nyab xeeb tshaj plaws (tsis muaj kev pheej hmoo) yog tsoomfwv cov nyiaj pov hwm uas muab los ntawm Tsoom Fwv Teb Chaws Txhab Nyiaj Txiag, txij li cov nyiaj yuav raug them rau lawv nyob rau hauv txhua rooj plaub. Tsoom fwv tuaj yeem luam tawm nyiaj txhua lub sijhawm thiab nce se los them rau nws. Tsoom fwv daim ntawv cog lus tau muab nrog kev loj hlob ntawm 1, 2, 5, 10 thiab 20 xyoo.

Daim ntawv cog lus tuaj yeem muab tsis tau tsuas yog los ntawm Tsoom Fwv Teb Chaws Cov Nyiaj Txiag, tab sis kuj los ntawm qee lub tuam txhab ntiag tug loj lossis cov tuam txhab lag luam. Qhov no ua rau nws muaj peev xwm nyiam cov nyiaj ntawm tus paj laum qis dua li cov tsev txhab nyiaj muab. Cov txiaj ntsig ntawm cov ntawv cog lus no feem ntau siab dua (vim tias muaj kev pheej hmoo siab dua) dua li ntawm tsoomfwv kev nyab xeeb. Lawv raug xa tawm nrog kev loj hlob txij li ob peb lub hlis mus rau peb xyoos.

Kuv tuaj yeem yuav daim ntawv cog lus li cas

Tus neeg ua lag luam tuaj yeem yuav cov nuj nqis qiv nyiaj ntawm cov tuam txhab nyiaj hauv tuam txhab, ntawm kev sib pauv khoom lag luam, los ntawm cov tib neeg lossis cov koom haum raug cai uas muag lawv sab nraum lub khw. Lawv tuaj yeem muas tau thaum mus ntsib tus kheej mus rau lub tsev kawm ntawv ntawm lub thawv ntawv lossis nyob deb ntawm kev siv txoj kev sib txuas lus niaj hnub no. Bonds tuaj yeem ua tau ob qho tib si documentary thiab non-documentary forms.

Feem ntau, kev nyab xeeb yog yuav ntawm lub txhab nyiaj ntawm tus nqi tam sim no lossis ntawmqhov kev txiav txim ntawm tus neeg ua lag luam lossis tus broker. Ib qho kev sib txawv yuav tsum tau ua ntawm speculation thiab peev. Speculation yog nqa tawm nrog lub hom phiaj ntawm reselling kev ruaj ntseg thiab ua kom tau nyiaj los ntawm qhov sib txawv ntawm tus nqi sib txawv, thaum tus speculator tuaj yeem nqa tawm cov nyiaj qiv los yuav kev nyab xeeb. Kev nqis peev txhais tau tias kev yuav daim ntawv cog lus thiab lwm yam kev nyab xeeb hauv kev nqis peev peev rau kev khaws cia ntev, mus txog qhov them rov qab tag nrho ntawm cov nuj nqis los ntawm tus qiv.

Yuav ua li cas cov txiaj ntsig ntawm daim ntawv cog lus yooj yim xam

Xaiv cov txiaj ntsig kom loj hlob ntawm daim ntawv cog lus luv nqi yog qhov yooj yim heev. Cov mis rau xam yog raws li nram no:

Yield=(Cn-Cp)/Cp x 365/Cdn x 100, where:

Tsn - face value (muag).

CPU - tus nqi yuav khoom.

Cdn - pes tsawg hnub kom txog thaum kawg ntawm daim ntawv cog lus.

Raws li hauv qab no los ntawm cov qauv, cov txiaj ntsig rau kev loj hlob tsis yog tus nqi ruaj khov, tab sis nyob ntawm tus nqi uas cov khoom lag luam tau hais hauv khw, nrog rau kev loj hlob. Lub sijhawm qiv nyiaj ntev dua, qhov qis dua tus nqi rov qab txhua xyoo. Txawm li cas los xij, tus nqi ntawm cov nuj nqis tawm kev ruaj ntseg cuam tshuam tsis yog los ntawm qhov piv ntawm cov khoom siv thiab kev xav tau, tab sis kuj yog los ntawm txoj cai nyiaj txiag ntawm lub xeev, uas tuaj yeem teeb tsa tus nqi txoj hauv kev.

Piv txwv li, yog Lub Txhab Nyiaj Txiag tau teeb tsa tus nqi siab tshaj ntawm 8%, ces qhov no yog qhov siab tshaj plaws uas tau txais rov qab los. Tus neeg ua lag luam tuaj yeem yuav nws ntawm tus nqi qis dua, tab sis qhov no twb nyob ntawm qhov kev thov rau kev ruaj ntseg. Piv txwv li, ib daim ntawv cog lus tawm ntawm tus nqi qub ntawm 920 rubles nrog lub ntsej muag tus nqi ntawm1000, koj tuaj yeem yuav ntawm tus nqi tsis qis dua qhov qub. Kev yuav nws ntawm tus nqi siab dua tus nqi ntawm lub ntsej muag tsis muaj txiaj ntsig.

Nws tseem ua rau tsis muaj txiaj ntsig los yuav daim ntawv cog lus nrog kev loj hlob ntev dua ib xyoos. Los ntawm cov qauv saum toj no, nws tuaj yeem pom tias qhov no, feem pua ntawm cov nyiaj tau los yuav txo qis heev.

Formula rau xam ib tug speculative kev ruaj ntseg

Yog tias nws yuav tsis yog rau lub hom phiaj ntawm kev nqis peev, tab sis txhawm rau rov muag nws, ces qhov txiaj ntsig (poob) raug xam raws li hauv qab no:

Yield=(muag nqi - nqi yuav) / nqi yuav.

Tus lej tsis zoo txhais tau tias poob ntawm kev lag luam. Txoj kev loj hlob no tsis tshua muaj tshwm sim. Kev poob ntawm kev lag luam nrog cov ntawv cog lus feem ntau tshwm sim vim tsis muaj kev paub dhau los ntawm tus kws tshaj lij lossis tus neeg ua lag luam, los ntawm nws txoj kev ua siab ntev, lossis thaum tus tswv lag luam xav tau nyiaj sai.

xam piv txwv

200 tsoomfwv daim ntawv cog lus tau yuav ntawm tus nqi ntawm 936 rubles ib thooj. Tus nqi nominal yog 1000 rubles. Daim ntawv cog lus yog yooj yim, tsis muaj daim coupon. Tau 1 xyoos.

Calculation.

Yield to maturity on purchased bonds yog:

Yield=(1000-936/936) x 365/365 x100=0.068, uas yog 6.8%.

Cov nyiaj tau los ntawm kev yuav 200 daim ntawv cog lus yog 12,720 rubles.

Txawm li cas los xij, qhov no tsis txaus los suav qib ntawm cov txiaj ntsig thiab txiaj ntsig ntawm kev nqis peev. Nws yog ib qho tsim nyog los sib piv cov txiaj ntsig rau kev loj hlob ib xyoos ib zaug ntawm daim ntawv cog lus thiab tus nqi txhua xyoo ntawm cov nyiaj tso nyiaj hauv tuam txhab thiab tus nqi nce nqi. Qhov no yog ua los txhawm rau ntsuasyuav ua li cas pheej hmoo yuav ib daim ntawv cog lus ncaj ncees. Thaum lub sij hawm xam, lub txhab nyiaj tus nqi ntawm deposits nrog Sberbank rau ib lub sij hawm ntawm 1 xyoo yog 3.5%, thiab tus nqi nce nqi (raws li Rosstat) yog 4.5%. Qhov no txhais tau tias cov txiaj ntsig ntawm daim ntawv cog lus siab dua ob qhov ntsuas no thiab kev nqis peev yog kev nqis peev uas tau txais txiaj ntsig ntawm peev.

daim ntawv cog lus yield yuav ua li cas thiaj paub

Yield rau kom loj hlob ntawm daim coupon daim ntawv cog lus yog xam raws qhov tseeb seb nws puas yog nrog daim coupon torn (uas yog, nrog tus nqi them). los yog tus tswv yav dhau los tsis siv. Nco ntsoov tias daim coupon daim ntawv cog lus yog kim dua li luv nqi daim ntawv cog lus, piv txwv li, tus nqi ntawm daim ntawv nrog lub ntsej muag tus nqi ntawm 1000 rubles tuaj yeem yog 980 rubles. Ntawd yog, cov nyiaj tau los ntawm txhua daim ntawv cog lus tsuas yog 20 rubles ib xyoos. Txawm li cas los xij, muaj qee qhov nuances ntawm no. Yog li, rau daim coupon daim ntawv cog lus, them nyiaj ntau zaus hauv ib xyoos, uas koj yuav tsum nug thaum yuav. Kev them nyiaj hauv "Tam sim no Kev Lag Luam" kev xaiv tsa tuaj yeem ua tau ib zaug hauv peb lub hlis twg lossis txhua rau lub hlis. Tsis tas li, kev them nyiaj raug them thaum daim npav rho nyiaj kaw.

Yog tias nws muag tsis tau daim coupon (tus tswv yav dhau los twb tau siv lawm), ces tus qauv rau kev xam cov txiaj ntsig rau kev loj hlob ntawm daim ntawv cog lus yog tib yam li cov nuj nqis ruaj ntseg nrog luv nqi. Yog tias muaj daim coupon, ces siv cov qauv hauv qab no:

Yield=(premium / tus nqi yuav khoom) + (tus nqi nominal - tus nqi yuav khoom / tus nqi yuav khoom)^maturity hauv xyoo)

Tsis muaj daim coupon daim ntawv cog lus feem ntau raug nqi tib yam li daim ntawv cog lus luv nqi, txawm tias nws tag nrho yog nyob ntawm kev muab khoom thiab kev thov hauv khw.

Ib qho piv txwv ntawm kev suav cov txiaj ntsig ntawm daim npav rho nyiaj (nrog daim coupon)

Ib tug tub lag luam tau yuav 150 daim ntawv cog lus nrog daim coupon thaum sau cov ntaub ntawv. Tus nqi lag luam ntawm txhua tus yog 810 rubles ntxiv rau tus nqi ntawm 150 rubles. Tus nqi nominal yog 1000 rubles. Kev loj hlob yog 2 xyoos, tus nqi them yog them thaum kawg ntawm thawj xyoo.

Kev txiav txim siab.

Cov nyiaj tau los ntawm daim ntawv cog lus (yog tias tus nqi them tsis tau siv thaum lub sijhawm txhiv) yuav yog 1150 rubles. Tus nqi xa rov qab ntawm daim coupon daim ntawv cog lus rau kev txhiv los ntawm kev ua tiav, nrog rau tus nqi, yuav yog:

(150/810) + (1000 - 810 / 810)))^2=18.5% + 5.5%=24%

Yog tias qhov kev nyab xeeb tau yuav tom qab them tus nqi them lossis tus tswv yav dhau los rho tawm daim coupon, ces daim coupon daim ntawv cog lus yuav yog:

(1000 - 810/810))^2=5.5% toj ib xyoo.

Vim li ntawd, dhau ob xyoos, tus tswv yuav tau txais tag nrho ntawm 340 (150 + 190) rubles ntawm cov nyiaj tau los ntawm txhua daim ntawv cog lus, lossis 51,000 rubles los ntawm cov peev nyiaj tau los rau ob xyoos ntawm kev tuav daim ntawv cog lus. Ntawm cov no, 28,500 rubles yog cov nyiaj tau los yam tsis muaj nyiaj ntxiv.

Muaj peev xwm txaus ntshai

Daim ntawv cog lus suav tias yog kev nyab xeeb tsis muaj kev pheej hmoo. Txawm li cas los xij, qhov kev pheej hmoo ntawm kev poob peev (ib nrab lossis tag nrho) muaj. Qhov no yog qhov kev pheej hmoo ntawm kev lag luam poob nyiaj txiag ntawm tus neeg xa khoom (lub teb chaws default), kev nce nqi thiab kev nqis peev ntawm lub teb chaws txiaj. Ib qho piv txwv zoo yog qhov xwm txheej nrog tus nqi ntawm Russia. Cov tub ua lag luam txawv teb chaws tsis maj mus yuav ruble-tus thawj tswj hwm tsoomfwv Lavxias daim ntawv cog lus, raws li kev poob qis ntawm ruble ua rau OFZ tawm los rau kev loj hlob.tsis zoo. Ntawm kev sib pauv khoom lag luam, daim ntawv cog lus tau muag nrog cov txiaj ntsig ntawm 7-8%, thiab ruble tau poob tawm tsam duas thiab euro los ntawm 20-25% hauv lub xyoo.

Tseem muaj kev pheej hmoo ua lag luam. Piv txwv li, ib tug neeg ua lag luam yuav ib daim ntawv cog lus nrog luv nqi nrog kev loj hlob ntawm 1 xyoo rau 930 (tus nqi nominal 1,000 rubles), thiab ob teev tom qab kev lag luam, nws poob rau hauv nqe thiab pib nqi 870 rubles. Qhov no tsis tau txhais hais tias cov txiaj ntsig rau kev loj hlob yuav qis dua (tus neeg ua lag luam yuav tau txais lub ntsej muag tus nqi ntawm 1,000 rubles thaum kawg ntawm lub sijhawm), tab sis kev ruaj ntseg tuaj yeem yuav pheej yig dua thiab tau txais txiaj ntsig ntau dua.

Yuav ua li cas xam qhov pheej hmoo

Cov qauv lej multifactorial yog siv los xam qhov kev pheej hmoo. Txhawm rau tsim cov qauv no, cov tub ua lag luam siv cov tswv yim thiab cov txheej txheem siv rau hauv lej txheeb cais thiab qhov yuav tshwm sim txoj kev xav. Thaum ua cov kev suav ua nyuaj, cov khoos phis tawj tshwj xeeb tau siv. Lub ntsiab lus ntawm kev tsom xam yog tias cov ntsiab lus tau sau tseg, thiab raws li lawv cov kev cuam tshuam tag nrho, kev kwv yees tau tsim. Qhov no ua rau nws muaj peev xwm tsis tsuas yog txiav txim siab qhov txiaj ntsig rau kev loj hlob ntawm daim ntawv cog lus, tab sis kuj los kwv yees txoj kev loj hlob ntawm cov xwm txheej tsis zoo, qhov tshwm sim ntawm qhov ua ntej lossis nce nyiaj nce ntxiv.

yam cuam tshuam rau kev hloov pauv hloov pauv

Thaum xam qhov kev pheej hmoo ntawm kev nqis peev hauv tsoomfwv daim ntawv cog lus hauv tus qauv, cov ntsuas hauv qab no yog siv:

• theem kev loj hlob (qis) ntawm lub teb chaws GDP rau lub sijhawm tshaj tawm.
• Inflation rate.
• tsoom fwv nuj nqis.
• Kev muaj lossis tsis muaj kev tsis sib haum xeeb hauv thaj chawxeev.
• theem ntawm pej xeem kev ntseeg siab hauv tsoomfwv (qhov tshwm sim ntawm kev hloov pauv lossis kev ua lag luam hauv tebchaws).
• Muaj peev txheej: kev lag luam, mines, ua liaj ua teb, thiab lwm yam.
• Txoj kev txhim kho kev lag luam hauv lub tebchaws.
• Kev ruaj ntseg ntawm kev sib pauv tus nqi uas them nyiaj raug xaiv.
• Tus nqi poob haujlwm.

Cov no tsis yog txhua yam uas tuaj yeem siv rau hauv kev txheeb xyuas kev pheej hmoo peev. Tus neeg ua lag luam muab tus lej lej ntawm qhov yuav tshwm sim rau txhua yam uas tau teev tseg. Piv txwv li, nws tau xav tias theem ntawm GDP yuav nce 2%, tab sis nws loj hlob los ntawm 4%. Qhov no txhais tau hais tias kev tsim khoom thiab cov nyiaj tau los hauv lub tebchaws tau nce zuj zus, uas yog, lub xeev tshaj tawm yuav muaj cov nyiaj them rau cov neeg tuav pov hwm. Thaum xam qhov kev pheej hmoo ntawm cov txiaj ntsig yav tom ntej rau kev loj hlob, cov qauv yog raws li hauv qab no:

Risk=A1+A2+A3+…+An, qhov twg A1, A2, …Ib qho yog yam uas cuam tshuam tsis zoo lossis cuam tshuam rau qhov zoo nkauj ntawm cov khoom rau kev nqis peev. Raws li qhov chaw, lawv siv cov ntaub ntawv txheeb cais (ntawm tib lub Lavxias teb sab Rosstat) thiab cov ntaub ntawv los ntawm cov koom haum ntsuam xyuas.

Piv txwv ntawm kev pheej hmoo suav qib

Government bonds of the country N are on sale.

1. GDP kev loj hlob xyoo no yog 2%, txawm tias 3% tau kwv yees.
2. Kev lag luam pauv rau tam sim no kev lag luam nce 7%.
3. Cov neeg ua liaj ua teb tau poob nyiaj vim kev cuam tshuam cov nas nyob rau xyoo no. Ib feem kaum ntawm cov qoob loo poob lawm.
4. Inflationrau cov khoom siv yooj yim tsuas yog 2% tsis yog qhov xav tau 6%.
5. Qhov ntsuas ntawm tus nqi rau feem ntawm cov tuam txhab loj thiab cov tuam txhab lag luam tau nce los ntawm 50 cov ntsiab lus lossis 2.2%.

Kev txiav txim siab.

Nws yog ib qho tsim nyog los txiav txim siab qhov hnyav thiab theem ntawm kev cuam tshuam ntawm txhua yam ntawm kev ruaj ntseg nyiaj txiag ntawm lub teb chaws N. Nyob rau hauv cov ntaub ntawv no, ob txoj kev yog siv: lawv siv qhov feem pua nce (qis) uas tshwm sim los yog muab ib tug tej yam feem ntawm tus nqi rau txhua yam (ntawm qhov kev txiav txim siab ntawm tus neeg ua lag luam). Hauv qab no yog ib qho piv txwv ntawm kev suav thawj txoj kev, uas yog, feem pua yog ntxiv thiab qhov tsis zoo yog rho tawm.

-1 + 7 + (-10) + 4 + 2, 2=0.8%

Qhov no txhais tau tias muaj ntau yam zoo dua qhov tsis zoo. Tab sis qhov no tsuas yog nyob rau hauv ib qho piv txwv. Qhov tseeb, cov tub ua lag luam yuav tsum tau nrog ntau yam ntxiv. Lawv yuav tsum tau ua cov ntaub ntawv ntau thiab siv ntau qhov sib piv los txiav txim qhov piv ntawm cov txiaj ntsig rau kev loj hlob thiab kev pheej hmoo ntawm kev yuav daim ntawv cog lus. Tab sis qhov no yog tib txoj hauv kev los xyuas kom muaj kev nyab xeeb ntawm peev.

Kev sib raug zoo ntawm kev rov qab los thiab kev pheej hmoo

Raws li koj paub, tsis muaj nyiaj tau los loj yam tsis muaj kev pheej hmoo. Qhov no siv ob qho tib si rau kev ua lag luam thiab kev nqis peev hauv kev nyab xeeb. Lub teb chaws uas teeb meem OFZs nrog cov txiaj ntsig siab rau kev loj hlob zoo li muaj teeb meem nyiaj txiag. Cov kev nyab xeeb zoo li no pheej yig vim qhov kev thov qis rau lawv los ntawm cov tub ua lag luam.

High bond yields tsis yog ib txwm txhaisprofitability ntawm deal. Cov txiaj ntsig zoo tshaj plaws thiab muaj kev nyab xeeb Asmeskas, Askiv thiab Nyij Pooj tsoomfwv cov nyiaj tau txais txiaj ntsig tsawg thiab muaj kev ntseeg siab.