2024 Tus sau: Howard Calhoun | [email protected]. Kawg hloov kho: 2023-12-17 10:28
Kev lag luam loj hlob ntawm ntau lub teb chaws hauv ntiaj teb yog nyob ntawm seb txoj cai tswj hwm ntawm Central Bank tau ua li cas. Ib qho ntawm cov cuab yeej tseem ceeb siv los ntawm Central Bank ntawm ntau lub teb chaws yog tus nqi tseem ceeb.
Lub Tuam Txhab Nyiaj Txiag Tebchaws Lavxias tsis muaj qhov zam. Tab sis nyob rau hauv kev xyaum ntawm nws txoj hauj lwm, nws tau qhia lo lus no kuj tsis ntev los no, hloov nws rau ntau xyoo nrog cov kab lus "refinancing rate". Tus nqi tseem ceeb dhau los ua ib qho tseem ceeb ntawm kev tswj hwm ntawm lub teb chaws kev lag luam, hloov mus rau hauv kev sib tham ntawm cov kws tshuaj ntsuam xyuas nyiaj txiag. Muaj cov kws tshaj lij uas pom tias nws yog ib qho cuab yeej uas, ib yam li hauv cov teb chaws tsim, txiav txim siab lub ntsiab vectors ntawm macroeconomic regulation thiab tso cai rau qhov tseem ceeb hauv kev tswj hwm lub xeev kev lag luam. Puas yog li ntawd? Puas yog lub luag haujlwm ntawm tus nqi tseem ceeb ntawm Central Bank tau sau los ntawm cov kws tshaj lij? Tej zaum qhov no yog daim duab tsis muaj txiaj ntsig, siv los ntawm cov tub ceev xwm tsuas yog los ua pov thawj lawv qhov kev ua?
Tus nqi tseem ceeb ntawm Central Bank - nws yog dab tsi?
Cov nqi tseem ceeb yog qhov tseem ceeb uas cov tuam txhab nyiaj txiag tseem ceeb (feem ntau lub xeev cov tsev txhab nyiaj hauv nruab nrab) ntawm cov teb chaws txiav txim rau cov nyiaj qiv (cov nyiaj tso cia) muab rau cov tsev txhab nyiaj ntiag tug. Lawv muaj lub sijhawm kawgkev ua. Cov cuab yeej nyiaj txiag no tso cai rau koj kom muaj kev cuam tshuam ncaj qha rau kev nce nqi, nrog rau kev lag luam ntawm lub teb chaws txiaj.
Yog tias, piv txwv li, tus nqi tseem ceeb ntawm Central Bank ntawm Lavxias Federation nce, tom qab ntawd, raws li qee tus kws tshawb fawb kev lag luam, ruble tuaj yeem nce tus nqi tawm tsam duas thiab euro, nrog rau kev txo qis hauv kev nce nqi.
Qhov txawv ntawm tus nqi rov qab
Nyob rau lub caij nplooj zeeg 2013, ntau tus kws tshuaj ntsuam tau sau tseg ib qho kev hloov tshiab hauv txoj cai ntawm Central Bank of Russia: tus nqi rov qab tau tso tseg tsis yog qhov qhia txog lub tswv yim ntawm lub tuam txhab nyiaj txiag no. Lub Tuam Txhab Nyiaj Txiag tau txiav txim siab tias qhov ntsuas tseem ceeb tshaj plaws rau kev lag luam yog qhov hu ua tus nqi tseem ceeb. Raws li nws, Central Bank muab nyiaj tau los rau ib lub lis piam. Tus nqi rov qab thiab tus nqi tseem ceeb tsis zoo ib yam, tab sis thawj zaug tsis tau muab tshem tawm tag nrho los ntawm Central Bank - nws yuav siv txuas ntxiv mus txog xyoo 2016.
Los ntawm ces, nws tus nqi yuav ua raws li qhov taw qhia rau qhov thib ob. Cov kws tshuaj ntsuam xyuas ntawm qee lub tsev txhab nyiaj ntseeg tias txoj cai ntawm Central Bank yog qhov zoo heev: kev sib tw txhua lub lim tiam yog qhov nrov tshaj plaws hauv lub teb chaws cov nyiaj txiag, thiab nws yog tus nqi tseem ceeb uas tuaj yeem pab txiav txim siab tus nqi tiag tiag ntawm cov nyiaj uas Central Bank pov. mus rau hauv kev ua lag luam. Thaum tus nqi refinancing, cov kws tshuaj ntsuam ntseeg, feem ntau yog qhov qhia tau.
Taylor txoj cai hauv tebchaws Russia
Tus nqi tseem ceeb ua tus qauv ntawm kev ntsuas kev lag luam, ua haujlwm raws li txoj cai hu uaTaylor. Feem ntau ntawm Central Banks ntawm txawv teb chaws lub teb chaws yog coj los ntawm nws, tsim cov paj paj. Muaj peb lub ntsiab lus qhia hauv Taylor formula: kev nce nqi, kev loj hlob ntawm kev lag luam, thiab, xws li, tus nqi. Nws yog ib qho yooj yim txaus los xam cov txiaj ntsig zoo ntawm txhua tus ntawm lawv, paub txog ob qho tib si. Piv txwv li, rau lub caij nplooj zeeg xyoo 2013, tus nqi tseem ceeb ntawm 5.6-6.3% yuav ncaj ncees, raws li GDP thiab kev nce nqi hauv Russia. Nws hloov tawm hais tias Lavxias teb sab bankers tab tom mus rau Western cov qauv rau kev nkag siab txog cov cai ntawm kev lag luam.
Teb chaws Europe
Tus nqi tseem ceeb, raws li tau sau tseg saum toj no, tau siv rau hauv ntau lub tuam txhab nyiaj hauv ntiaj teb, suav nrog hauv Europe. Lawv cov nqi tam sim no qis dua hauv Russia - tam sim no ECB ua haujlwm nrog cov txiaj ntsig tsawg dua 1%. Txoj cai los ntawm European Central Bank yog tsim los txhim kho lub xeev tam sim no ntawm kev lag luam ntawm cov xeev ntawm lub ntiaj teb no. ECB tau thov kom txiav txim siab txog kev pab rau cov tuam txhab nyiaj txiag hauv Tebchaws Europe thiab EU tshwj xeeb.
Cov kws tshaj lij tau sau tseg tias qee kis nws tuaj yeem pom zoo tus nqi tsis zoo - qhov no yuav muaj txiaj ntsig zoo rau kev qiv nyiaj. Cov tsev txhab nyiaj, muaj kev nkag mus rau cov qiv nyiaj pheej yig, yuav muaj peev xwm, ua kom yooj yim tau txais cov nyiaj los ntawm cov neeg qiv hauv lub tebchaws - cov pej xeem, cov koom haum, uas yuav pab txo qis kev poob haujlwm thiab txhawb kev loj hlob ntawm kev lag luam. Ntawm qhov tshwm sim tsis zoo ntawm qhov kev taw qhia ntawm tus nqi tsis zoo, cov hauv qab no tau sau tseg: muaj qhov ua tau tiag tiag ntawm cov nyiaj tso nyiaj hauv tuam txhab nyiaj ntawm cov pej xeem tuaj yeem txo qis.
Tus nqi tseem ceeb hauv Russia
Tus nqi tseem ceeb ntawm Central Bank ntawm Lavxias Federation, nrog rau hauv Tebchaws Europe, yog ib qho ntawm cov cuab yeej cuam tshuam rau kev lag luam hauv tebchaws. Kev coj noj coj ua ntawm kev tswj hwm nyiaj txiag hauv tebchaws Russia paub cov xwm txheej thaum nws tus nqi nce los ntawm ob peb feem kaum ntawm qhov taw tes ib zaug. Piv txwv li, thaum kawg ntawm lub Plaub Hlis 2014, Pawg Thawj Coj ntawm Central Bank ntawm Lavxias Federation txiav txim siab nce tus nqi tseem ceeb ntawm 7% mus rau 7.5%. Central Bank txhawb cov kauj ruam no los ntawm qhov tseeb tias kev cia siab nyiaj txiag tau hloov pauv. Yog tias ob peb lub hlis dhau los nws lub hom phiaj yog kwv yees li 5% thaum kawg ntawm 2014, tom qab ntawd thaum lub sijhawm hloov kho tus nqi tseem ceeb, qhov kev cia siab ntawm Central Bank tau dhau los ua qhov tsis zoo.
Lub Tuam Txhab Nyiaj Txiag tau hu ua ntau yam rau kev hloov pauv nws cov kev kwv yees: qhov kev hloov pauv ntawm ruble pauv tus nqi, nrog rau cov xwm txheej tsis zoo hauv kev lag luam txawv teb chaws rau qee pawg ntawm cov khoom. Cov kws tshuaj ntsuam xyuas tau sau tseg tias Lub Tuam Txhab Nyiaj Txiag tau siv lub npe hu ua qhov zoo tshaj nyiaj rov qab, thaum cov nyiaj qiv tau muab rau cov tuam txhab nyiaj txiag ntawm tus nqi qis dua tus nqi paj tseem ceeb ntawm Central Bank ntawm Lavxias Federation.
Sib cav kom txo tus nqi tseem ceeb
Kev xav hauv zej zog kws tshaj lij txog txoj cai ntawm Central Bank of Russia hais txog tus nqi tseem ceeb tau muab faib. Muaj cov neeg txhawb nqa ntawm qhov kev tshawb fawb txog qhov yuav tsum tau txo qis qhov tseem ceeb ntawm cov cuab yeej tswj nyiaj txiag no. Lawv qhov kev sib cav tseem ceeb yog los ntawm qhov tseeb tias qhov kev pheej hmoo ntawm kev poob qis hauv lub teb chaws kev lag luam yog ntau dua li qhov cuam tshuam nrog kev nce nqi. Yog li ntawd, thaum tus nqi tseem ceeb ntawm Bank of Russia nce, qhov no yuav muaj kev cuam tshuam tsis zoo rau GDP dynamics. Tshwj xeeb txij thaumtxo nws cov nqi, cov kws tshaj lij ntseeg tias, muaj cov xwm txheej tseem ceeb. Ua ntej tshaj plaws, cov kws tshuaj ntsuam hais tias, yog tias kev nce nqi ntau tshaj qhov kev cia siab, nws yuav tsis ntau - peb tuaj yeem cia siab tias thaum kawg ntawm lub xyoo nws yuav yog 6-6.5%. Nyob rau hauv keeb kwm retrospect, cov nuj nqis no kiag li ib txwm rau Lavxias teb sab kev khwv nyiaj txiag. Qee tus neeg ua si hauv kev nom kev tswv tau hais kom coj mus rau qhov kev cuam tshuam ntawm tsoomfwv thiab Central Bank: los ntawm cov nqi tshwj xeeb. Tsis ntev los no, cov qauv no tau xa mus rau Lub Xeev Duma, thiab raws li nws, cov lus qhia tau muab tso rau hauv Central Bank: tus nqi tseem ceeb tsis tuaj yeem tshaj 1%. Raws li cov thawj coj ntawm daim nqi no, cov txiaj ntsig tam sim no tsis tso cai rau cov koom haum qiv nyiaj pheej yig, ib yam li muaj ntau lub tebchaws tsim.
Sib cav kom nce tus nqi tseem ceeb
Muaj cov neeg sawv cev ntawm qhov kev xav ntawm qhov tsis sib xws hauv cov kws tshaj lij hauv zej zog - lawv ntseeg tias cov paj laum tseem ceeb yuav tsum nce. Hauv lawv lub tswv yim, ib tus yuav tsum tsis txhob cia siab tias yuav muaj txiaj ntsig zoo los ntawm kev muaj cov nyiaj qiv, vim tias tus nqi qis qis hauv qhov tseeb tsuas yog muaj rau cov tuam txhab loj xwb. Cov lag luam nruab nrab thiab me tuaj yeem suav nrog qhov zoo tshaj plaws ntawm 6-8%. Cov xwm txheej no, cov kws tshaj lij ntseeg, yog vim muaj kev pheej hmoo uas cov koom haum me me dais. Tsis tas li ntawd, cov kws tshuaj ntsuam xyuas hais tias rau Central Bank tus nqi tseem ceeb yog ib qho cuab yeej rau kev cuam tshuam kev nce nyiaj txiag, thiab kev txo qis hauv nws yuav txhais tau tias kev tso tawm cov nqi, ua rau lawv tsis muaj kev tswj hwm.
Kev kwv yees rau tus nqi tseem ceeb ntawm Central Bank ntawm Lavxias Federation
Ntau tus kws tshawb fawb ntseeg tias Central Bank ntawm Russia tseem yuav txo qis tus nqi tseem ceeb. Nws zoo li qhov kev sib txawv no yuav dhau los ua qhov pom tseeb hauv ib nrab xyoo 2014 - tshwj tsis yog, tau kawg, muaj teeb meem tshwm sim hauv kev lag luam. Cov tub ceev xwm cia siab tias kev nce nyiaj yuav qeeb me ntsis (thiab qhov tseem ceeb no yog ib qho tseem ceeb hauv cov txheej txheem ntawm kev txiav txim siab tus nqi tseem ceeb los ntawm Central Bank), ruble pauv tus nqi yuav ruaj khov, thiab qhov kev thov rau cov nyiaj tso rau hauv lub txhab nyiaj. lub teb chaws txiaj yuav nce. Tsis tas li ntawd, qhov tseem ceeb, yuav tsum tau sau qoob loo zoo.
Yog li ntawd, cov kws tshaj lij ntseeg, txoj cai tam sim no ntawm Central Bank yog qhov nruj dua li kev lag luam xav tau. Qee cov kws tshuaj ntsuam ntseeg tias Central Bank cov lus hais tias cov nqi yuav tsum tau nce tsuas yog kev sim kom muaj kev nce nqi los ntawm cov lus xaiv. Hauv kev muaj tiag, Central Bank tsis muaj laj thawj xav tias yuav nce tus nqi, tab sis ntawm qhov tsis sib xws, lawv yuav raug kho. Hauv qhov no, raws li cov kws tshaj lij pom zoo, tus nqi tseem ceeb rau xyoo 2014 yuav tsis muaj qhov hloov pauv tseem ceeb: nws muaj ntau dua uas Central Bank of Russia yuav nyiam txo nws.
Political factor
Qee cov kws tshuaj ntsuam xyuas los ntawm cov tuam txhab lag luam tau sau tseg tias qhov kev ua ntawm Central Bank yuav cuam tshuam los ntawm qhov tseem ceeb ntawm Russia txoj kev sib raug zoo nrog lwm lub xeev. Nyob rau hauv qhov kev tshwm sim ntawm qhov teeb meem tsis zoo nyob rau hauv txawv teb chaws txoj cai arena, lub ruble yuav tsis muaj zog, thiab peev yuav raug rho tawm ntawm lub teb chaws. Kev nce nqi yuav nce ntxiv. Tab sis yog tias tus txheeb ze kev ruaj ntseg tseem nyob hauv kev sib raug zoo thoob ntiaj teb (ib qho ntawm cov txheej txheem tseem ceeb uas yuav yog Russia tsis muaj kev cuam tshuam hauv cov xwm txheej ntawm Ukraine), ces muaj txhua qhov laj thawj xav kom Central Bank tus nqi tseem ceeb nyob ntawm nws cov txiaj ntsig tam sim no.
Cov kws tshuaj ntsuam ntseeg tias qhov no yuav tsum tau ua kom yooj yim, hauv lawv txoj kev xav, los ntawm kev ua lag luam qeeb hauv kev nce nqi hauv lub caij ntuj sov. Lawv cia siab tias Central Bank, pom tias tus nqi tsis nce, yuav tsis ua kom sai li sai tau raws li kev tswj hwm tus nqi tseem ceeb. Nyob rau tib lub sijhawm, cov neeg txhawb nqa ntawm qhov kev xav no hais txog tias Central Bank tseem yuav tsum tau txo qis tus nqi, tsawg kawg mus rau qib 5.5%. Txawm yuav nyob ntev.
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