Markowitz Portfolio Theory. Methodology rau kev tsim cov peev txheej portfolio

2024 Tus sau: Howard Calhoun | [email protected]. Kawg hloov kho: 2023-12-17 10:28

Nyob hauv ntiaj teb no, tus uas xaiv tus cwj pwm zoo yeej yeej. Qhov no siv tau rau txhua qhov chaw ntawm lub neej. suav nrog kev nqis peev. Tab sis yuav ua li cas xaiv lub tswv yim zoo tshaj plaws ntawm tus cwj pwm ntawm no? Tsis muaj ib lo lus teb rau qhov no. Txawm li cas los xij, muaj ntau yam txuj ci uas ua rau kom muaj kev vam meej. Ib tug ntawm lawv yog Markowitz portfolio txoj kev xav.

cov ntaub ntawv dav dav

Txoj hauv kev no yog kab tias feem ntau. Nws yuav tsum raug sau tseg tias txoj kev xav ntawm Harry Markowitz tau nthuav tawm hauv tsab xov xwm yog tsim los rau cov neeg uas muaj kev paub dhau los lossis tsawg kawg kev paub txog kev xav hauv kev tswj hwm cov ntaub ntawv. Ua ntej, qee cov ntaub ntawv dav dav. Markowitz Portfolio Theory yog ib txoj hauv kev zoo raws li kev soj ntsuam ntawm qhov xav tau qhov nruab nrab. Cov txheej txheem no yog siv rau qhov kev xaiv zoo tshaj plaws ntawm cov cuab yeej cuab tam nrog kev yuav khoom tom ntej raws li qhov tsim muaj kev pheej hmoo / xa rov qab. Txoj kev xav kuj tseem muaj cov ncauj lus kom ntxaws txog kev hloov pauv ntawm qhov sib txawv ntawm qhov sib txawv. Nws yuav tsum raug sau tseg tias nws tau tsimrov qab nyob rau hauv nruab nrab ntawm lub xyoo pua xeem, thiab tau ua lub hauv paus rau portfolio qauv txij li thaum.

Nws yog dab tsi?

Markowitz txoj kev xav yog raws li qhov kev lees paub tias nws yog qhov tsim nyog los txo qis qhov kev pheej hmoo ntawm kev tso nyiaj rho tawm. Ua li no, qhov zoo tshaj plaws portfolio ntawm cov cuab tam yog xam. Cov yield vector thiab covariance matrix kuj tau siv. Tab sis lub ntsiab feature ntawm no mus kom ze yog lub probabilistic-theoretic formalization ntawm lub tswv yim ntawm "profitability" thiab "risk" npaj los ntawm Markowitz. Yog li, tshwj xeeb, qhov kev faib tawm qhov tshwm sim yog siv rau qhov no. Qhov kev xav tau ntawm cov nyiaj rov qab, tshwj xeeb rau cov ntaub ntawv khaws cia, suav tias yog qhov nruab nrab ntawm cov nyiaj tau los faib. Thiab qhov kev pheej hmoo yog tus qauv sib txawv ntawm tus nqi no hauv cov lus lej. Tsis tas li ntawd, tag nrho cov ntsuas no tuaj yeem suav tau ob qho tib si rau tag nrho cov ntaub ntawv pov thawj thiab rau nws tus kheej cov ntsiab lus. Nyob rau tib lub sijhawm, cov xwm txheej ntawm kev lag luam poob qis lossis kev lag luam rov qab tau raug coj los ua tus qauv rau qhov sib txawv ntawm qhov ua tau zoo.

Cia peb saib ib qho piv txwv…

Tsim kom muaj peev txheej ua lag luam zoo tsis yog ib txoj haujlwm yooj yim. Txhawm rau muab cov ntaub ntawv uas twb tau sau tseg lawm, cia peb saib ib qho piv txwv me me. Piv txwv hais tias ib lub tuam txhab "Sunflower" muab faib muaj nqis ib puas rubles txhua. Peb muaj peev txheej peev nyiaj txiag. Nws tau npaj tias cov cuab tam no yuav nyob twj ywm hauv cov ntaub ntawv rau ib xyoos. Hauv qhov no, qhov rov qab los ntawm kev sib koom tuaj yeem kwv yees raws li qhov sib npaug ntawm ob yam, uas yog, kev loj hlob ntawm tus nqi ntawm kev nyab xeeb thiab cov nyiaj faib. Wb ua txuj tiasqhov kev cia siab ntawm kev ua lej (tus nqi nruab nrab) ntawm tus nqi sib koom nce hauv ob xyoos dhau los yog kaum feem pua. Thiab rau cov nyiaj faib, cov nyiaj them rau ib feem yog plaub feem pua. Thiab qhov kev xav tau rov qab yog 14% toj ib xyoo.

Yuav ua li cas yog tias muaj kev sib txawv?

Tham, cia peb saib lub rooj, ces yuav muaj lus piav qhia rau nws.

ib puag ncig kev lag luam	Yuav rov qab los	Zoo kawg
Rise	42%	0, 2
Neutral	14%	0, 6
Kev poob qis	-6%	0, 2

Yog li no txhais li cas? Dab tsi yog qhov kev cia siab rau peb cov peev txheej? Cov lus no suav txog qhov kev xaiv ntawm kev lag luam rov qab los, kev txuas ntxiv ntawm qhov xwm txheej tam sim no thiab kev lag luam poob qis. Cov nqi ntsuas yav dhau los xav txog qhov xwm txheej uas tsis muaj dab tsi hloov pauv. Nyob rau tib lub sijhawm, muaj nees nkaum feem pua ntawm kev nrhiav tau ntawm Podsolnukh shares yuav coj tau ib xyoos rov qab ntawm 42%. Qhov no yog tias muaj kev nce hauv kev lag luam. Yog tias muaj kev poob qis, ces qhov poob ntawm rau feem pua yog xav tau. Tom qab ntawd peb yuav tsum xam qhov xav tau rov qab los. Rau qhov no, cov qauv hauv qab no yog siv: E(r)=0, 420, 2 + 0, 140, 6 + (-0, 06)0, 2. Nws yog intuitive, thiab yuav tsum tsis muaj teeb meem nrog nws adaptation. Cov txiaj ntsig ntawm kev suav yogqhov ntsuas. Yog hais tias rau cov khoom muaj nqis uas tsis muaj kev pheej hmoo nws tus nqi yog sib npaug rau xoom (qhov no tau pom rau Cov Nyiaj Txiag Nyiaj Txiag nrog daim coupon ruaj khov), tom qab ntawd rau tag nrho cov kev sib txawv yuav muaj zog ntau dua.

Txuas ntxiv nrog piv txwv

Ib tug twb xav tias qhov piv txwv no tsis yog me me, tab sis ntseeg kuv, thaum koj yuav tsum ua raws li cov xwm txheej tiag tiag, koj yuav nco ntsoov lub tuam txhab Sunflower nrog kev ua siab zoo thiab kev hlub. Yog li, peb cov peev nyiaj sib npaug, raws li cov lus pom zoo ntawm Markowitz, tawm tswv yim kom muaj kev sib txawv ntawm cov ntaub ntawv kom nws suav nrog cov khoom muaj nqis tsawg tshaj plaws ntawm kev pheej hmoo / rov qab los. Qhov no yuav txo qis tus qauv sib txawv tag nrho, optimizing tag nrho qhov taw qhia. Piv txwv li, cov ntaub ntawv muaj xws li kev lag luam ua liaj ua teb thiab cov tuam txhab tsim cov roj sunflower. Cov lag luam no muaj kev sib raug zoo raws li ib txoj cai - tus nqi ntawm kab lis kev cai. Yuav ua li cas? Yog hais tias sunflowers nce nyob rau hauv tus nqi, ces cov shares ntawm kev ua liaj ua teb cov lag luam loj hlob, thiab roj producers poob. Thiab vice versa. Kev nqis peev hauv cov chaw no, qhov tseeb, yuav tau nchuav los ntawm ib lub hub mus rau lwm qhov. Yog li, Markowitz txoj kev xav yog ua raws li ob lub hauv paus ntsiab lus: qhov zoo tshaj plaws kev pheej hmoo / rov qab piv thiab qhov tsawg kawg nkaus kev sib raug zoo ntawm cov cuab tam.

Nyob tsis muaj zog

Alas, Markowitz portfolio tsis zoo tag nrho. Nws yog qhov ua tau kom ua tiav qhov kev pheej hmoo tsawg kawg rau kev nqis peev, tab sis nrog qee qhov tshwj xeeb. Thiab txhawm rau txhawm rau tshawb nrhiav lub ntsiab lus, koj yuav tsum tsis txhob hais lustsuas yog hais txog qhov muaj zog, tab sis kuj hais txog qhov tsis muaj zog. Ua ntej tshaj plaws, nws yuav tsum raug sau tseg tias yog tias kev ua lag luam loj hlob tuaj, tom qab ntawd Markowitz txoj kev xav tuaj yeem ua kom yooj yim cov txheej txheem ntawm kev ua ub no thiab kev ua tiav ntawm cov hom phiaj rau cov tub ua lag luam. Tab sis teeb meem tshwm sim thaum nws nthuav tawm. Hauv cov xwm txheej zoo li no, kev tswj hwm kev nqis peev, tsim los ntawm lub hauv paus ntsiab lus ntawm "yuav thiab tuav", hloov mus rau qhov nce hauv kev poob. Nws tseem yuav tsum tau hais txog qhov tshwj xeeb ntawm qhov kev cia siab ntawm kev ua lej, thiab tshwj xeeb tshaj yog, lub sijhawm xaiv. Qhov loj dua, qhov qeeb qeeb rau qhov tshwm sim ntawm qhov muaj nuj nqis tshiab.

Yuav ua li cas lwm yam cons muaj?

Qhov tseeb yog qhov kev xav Markowitz tsis muab cov cuab yeej los txiav txim siab kev lag luam nkag / tawm cov ntsiab lus. Vim li no, cov ntaub ntawv khaws cia yuav tsum tau muab xam ntau zaus thiab cov thawj coj ntawm lub caij nplooj zeeg yuav tsum raug cais tawm ntawm nws. Nws tseem yuav tsum tau muab sau tseg tias muaj kev txwv tsis pub ua luv luv txhais tau hais tias kev lag luam poob muaj nws cov ntsiab lus kev ntsuam xyuas tshwj xeeb. Piv txwv li, lub tswv yim ntawm kev ua haujlwm tau zoo feem ntau poob nws lub ntsiab lus hauv cov xwm txheej zoo li no. Lwm qhov teeb meem: qee tus cwj pwm ntawm cov cuab yeej tshwj xeeb yav dhau los tsis tuaj yeem lav qhov muaj tib yam yav tom ntej. Yog li ntawd, cov tswv yim ua haujlwm lossis kev sib koom ua ke tau maj mam tau txais koob meej raws li kev hloov pauv rau Markowitz txoj kev xav. Nyob rau hauv lawv, portfolio txoj kev xav cuam tshuam nrog kev tsom xam, tso cai rau koj los teb sai dua rau kev hloov pauv kev lag luam.

Ntau lub sijhawm tswj hwm

Txhua tus neeg ua lag luam uas txiav txim siab siv qhov twg nws cov nyiaj muaj,yuav tsum tau nrog ntau yam teeb meem. Nyob ntawm thaj chaw ntawm kev ua ub no thiab cov hom phiaj tau teeb tsa, ib tus yuav tsum kawm txog kev kwv yees ntawm kev ua lag luam dynamics, macroeconomic indicators, thiab ntsuam xyuas lawv cov kev cuam tshuam rau tus kheej cov cuab tam thiab cov ntaub ntawv. Nyob rau tib lub sijhawm, nws yog qhov yuav tsum tau ua kom muaj txiaj ntsig zoo tshaj plaws thaum tswj hwm qib kev pheej hmoo txaus ntshai. Tsis tas li, kev tswj hwm kev nqis peev yuav tsum tau teb cov lus nug hauv qab no:

1. Koj yuav tsum xyuam xim rau dab tsi - kev pheej hmoo ntawm tus kheej cov khoom muaj nqis lossis tag nrho cov ntaub ntawv uas tau tsim los ntawm lawv?
2. Yuav ua li cas ntsuas qhov muaj peev xwm txaus ntshai?
3. Nws puas tuaj yeem txo qhov kev pheej hmoo ntawm cov ntaub ntawv los ntawm kev hloov qhov hnyav ntawm cov cuab tam hauv nws?
4. Yog tias muaj, qhov no yuav ua tiav li cas thaum tswj lossis tseem nce cov ntaub ntawv rov qab?

Ib ob peb lo lus hais txog ntau haiv neeg

Raws li tau hais dhau los, qhov no ua lub luag haujlwm loj. Lub ntsiab lus tshwj xeeb hauv qhov no yog qhov kev pheej hmoo yuav tsum raug suav hais tias yog cov cuab yeej ntawm tag nrho cov ntaub ntawv, thiab tsis yog ntawm tus kheej cov cuab tam. Nco ntsoov ua ntej txog kev sib raug zoo ntawm cov cuab tam sib txawv? Yog tias peb xav txog tias peb tau nqis peev ib nrab ntawm peb cov nyiaj hauv kev cog paj paj noob hlis thiab tib tus nqi hauv kev tsim cov roj los ntawm lawv, ces txhua qhov kev txav mus los hauv kev ua lag luam no, hauv lwm lo lus, yuav yog qhov kev ua si xoom. Yog li ntawd, yuav tsum tsis muaj kev sib txuas ncaj qha ntawm cov cuab yeej cuab tam sib txawv, nrog rau kev coj mus rau hauv tus account qhov kev pheej hmoo ntawm tsis yog tus kheej cov cuab tam, tab sis tag nrho cov ntaub ntawv. Thiab tseem, cia peb hais tias qee qhov kev nyab xeeb tau muag thiab lwm tus tau txais. Yog li ntawd, ib tug tshiab portfolio yog tsim, hom phiaj,zoo nyob rau tam sim no. Tab sis thaum lub sij hawm nrhiav tau cov cuab tam tshiab, cov lus nug tshwm sim ntawm lawv qhov kev pom zoo piv. Yog tias muaj ntau ntawm lawv, ces qhov kev daws teeb meem ntawm qhov teeb meem no dhau los ua teeb meem thiab yuav tsum muaj lub zog suav loj. Nws yog ib qho nyuaj rau npe ntawm no ib txoj hauv kev uas yog universal thiab siv tau rau txhua qhov xwm txheej. Nws yog qhov ua tau los ua haujlwm hauv txoj kev dav, tsuas yog los ntawm kev nce lub peev xwm. Raws li lwm txoj kev xaiv, nws yog los tsim cov cuab yeej siv siab dua los daws qhov teeb meem.

Dab tsi tuaj yeem txiav txim siab los ntawm qhov no

Nws yuav tsum nco ntsoov tias txhua txoj kev xav tau txais txiaj ntsig tsuas yog cov kws tshaj lij, thiab tsuas yog cov neeg paub meej txog txhua yam ntawm nws daim ntawv thov. Yog li cia peb sau tag nrho cov saum toj no:

1. Cov cuab yeej siv lej tau tsim, uas ua rau nws muaj peev xwm ua kom yooj yim rau cov txheej txheem ntawm kev tsim cov peev txheej. Tab sis nyob rau tib lub sijhawm, nws yuav tsum muaj kev paub paub, yam tsis muaj tag nrho cov cuab yeej cuab tam tsis muaj nqis. Piv txwv li, ib tug variation ntawm ib tug random variable. Nws yuav tsum yog dab tsi? Yuav ua li cas coj raws li cov ntaub ntawv yooj yim? Tsis tas li ntawd, nws yuav tsum tau muab sau tseg tias txoj kev tshawb xav Markowitz tso cai rau koj kom pom cov ntaub ntawv.
2. Nws yuav tsum nco ntsoov tias cov txheej txheem no yog ua raws li keeb kwm yav dhau los thiab tsis siv txoj kev kwv yees. Yog li ntawd, txoj kev xav tsis zoo thaum lub sij hawm kev lag luam poob qis. Nws kuj tsis muab cov txheej txheem nkag / tawm.
3. Txawm hais tias muaj ntau lub sijhawm dhau los txij li tsim Markowitz txoj kev xav, thiab ntau yam kev tshawb fawb lojtxoj kev tsom xam, nws tseem yog siv dav. Tab sis tam sim no ntau dua li ib feem ntawm cov cuab yeej ua lej.

Kev siv txoj kev xav no lossis tsis yog nyob ntawm koj. Qhov tseem ceeb tshaj plaws yog ua lub luag haujlwm rau kev suav thiab kev kwv yees.