Derivative securities: tswvyim, hom thiab lawv cov yam ntxwv

2024 Tus sau: Howard Calhoun | [email protected]. Kawg hloov kho: 2023-12-17 10:28

Derivative securities yog cov khoom siv nyiaj txiag uas tsis yog cov cuab tam hauv kev xav ib txwm. Ntawd yog, lawv tsis suav nrog ib feem ntawm cov cuab yeej ntawm lub tuam txhab thiab tsis muaj nuj nqis. Lawv tsis sawv cev rau lub cuab tam nws tus kheej, tab sis txoj cai yuav los yog muag nws. Ib tus neeg ua lag luam lossis tus neeg twv tsis tau txais tswv cuab ntawm nws, zoo li tshwm sim thaum yuav cov khoom, tab sis siv nws tshwj xeeb rau kev muag khoom ntxiv.

Dab tsi yog

Muaj ib yam tshwj xeeb ntawm cov cuab yeej nyiaj txiag siv los ntawm cov kws tshaj lij nyiaj txiag thiab cov kws ua lag luam hauv kev lag luam thib ob. Cov no yog derivative securities. Cov no suav nrog cov khoom lag luam xws li kev xaiv, xa mus, yav tom ntej, thiab lwm yam.

Txawm tias daim ntawv cog lus nws tus kheej tsis muab cov tswv cuab ntawm cov cuab tam, ntxiv rau, yog tias koj tsis muag nws raws sijhawm, nws poob nws cov nqi, kev nqis peev thiab kev kwv yees nrog lawv suav tias tau txais txiaj ntsig. Txhawm rau nkag siab tias tus tub luam tuaj yeem khwv tau nyiaj li cas ntawm cov kev nyab xeeb no, nws yog ib qho tsim nyog yuav tsum xav txog kom meej thiab kawm yam tsawg kawg ntawm hom kev ruaj ntseg thiab lawv cov yam ntxwv.

Yog vim li cas rau lub lag luam thib ob

Nws tag nrho pib xyoo 1971, thaum muaj thawj qhov kev ywj pheej ntawm cov txiaj, thiab tom qab ntawd cov khoom lag luam thiab cov khoom lag luam. Qhov no ua rau muaj kev ywj pheej ntau dua ntawm kev txav ntawm peev ntawm ib lub tebchaws mus rau lwm qhov, los ntawm ib cheeb tsam ntawm kev tsim khoom mus rau lwm qhov. Nrog rau kev ywj pheej tuaj qhov tsis muaj tseeb ntawm tus nqi. Qhov no yog qhov ua rau muaj kev ntshai ntawm kev poob ib feem ntawm cov peev ntawm tus nqi thiab kev xav ntawm cov tub ua lag luam kom muaj kev nyab xeeb rau lawv cov peev txheej.

Rau qhov laj thawj zoo heev, cov neeg tuaj koom tau tshwm sim ntawm kev ua lag luam uas txiav txim siab los pab tshwj xeeb tshaj yog cov neeg ua lag luam ntshai, thiab tib lub sijhawm ua nyiaj rau lawv. Thiab txawm hais tias derivative kev ruaj ntseg tseem suav hais tias yog ib qho ntawm cov khoom pheej hmoo tshaj plaws ntawm kev sib pauv khoom lag luam niaj hnub no, tsis muaj tsawg tus neeg yos hav zoov siv qhov xwm txheej uas tau tsim hauv khw. Lub ntsiab lus tsis yog nyob rau hauv siab liquidity, tab sis kuj nyob rau hauv lub simplicity (raws li kev paub qhia yog illusory) ntawm kev siv cov ntawv cog lus rau tus kheej enrichment.

Qhov laj thawj tseem ceeb ntawm qhov tshwm sim ntawm kev lag luam derivatives yog cov cuab yeej ntawm kev lag luam dawb, thaum qee lub tuam txhab sim ua kom hedge, lwm tus xav tau nyiaj tam sim no, lawv npaj muag lawv cov ntawv cog lus thiab cov khoom muaj nqis los yuav lawv tawm, tab sis tsuas yog tom qab me ntsis. Yog li ntawd, kev ua lag luam no suav hais tias yog theem nrab, txij li ntawm nws qhov kev sib pauv tsis yog ntawm ob tus neeg koom nrog hauv kev cog lus (daim ntawv cog lus), tab sis ntawm cov neeg thib peb ntawm kev ua lag luam: cov tub luam thiab cov neeg ua haujlwm.

Lwm qhov laj thawj yog kev sim zam kom tsis txhob "tawg" ntawm kev lag luam los ntawm lwm qhov teebmeem nyiaj txiag, raws li nws tshwm sim hauvXyoo 1929, thaum thev naus laus zis tau nce mus rau qhov tshwm sim ntawm cov khoom siv ua liaj ua teb tshiab: tsheb laij teb thiab kev sib txuas. Cov ntaub ntawv (los ntawm cov qauv ntawd) kev sau qoob loo vim kev siv cov tshuab ua liaj ua teb ua rau lub fact tias cov nqi rau cov khoom ua liaj ua teb poob thiab cov neeg ua liaj ua teb feem ntau poob nyiaj. Tom qab ntawd muaj qhov nce siab hauv cov nqi, raws li qhov kev thov tau txo qis. Muaj kev sib tsoo hauv kev lag luam. Txhawm rau kom tsis txhob rov ua dua ntawm qhov kev tshwm sim zoo li no, kev sau qoob loo yav tom ntej tau pib muag raws li daim ntawv cog lus, uas nws cov nqi thiab ntim tau teev tseg txawm tias ua ntej sowing.

Yam kev nyab xeeb

Raws li cov ntsiab lus niaj hnub no, lub tswv yim ntawm kev ruaj ntseg yog txhais raws li cov ntaub ntawv lossis daim ntawv cog lus uas tso cai rau nws tus tswv kom tau txais cov cuab tam hauv ib lub sijhawm lossis tom qab qee lub sijhawm. Nyob rau tib lub sijhawm, ua ntej kev hloov pauv, nws tuaj yeem pov tseg cov ntaub ntawv no. Nws tuaj yeem muag lossis pauv tau. Hom kev cog lus hauv qab no yog siv rau hauv kev ua lag luam:

• Options.
• Futures.
• Spot cog lus.
• daim ntawv tso nyiaj.
• Forwards.

Nyob rau hauv qee cov ntawv tshawb fawb, ib daim nqi ntawm cov khoom siv kuj tau muab los ua kev nyab xeeb, tab sis nws qhov kev suav nrog hauv hom ntawv no muaj kev tsis sib haum xeeb. Qhov tseeb yog tias daim nqi ntawm daim ntawv cog lus tsis muab txoj cai pov tseg ntawm cov cuab tam raug thauj. Ntawd yog, qhov no yog kev pom zoo ntawm tus neeg xa khoom thiab tus neeg nqa khoom, thiab tsis yog ntawm tus neeg xa khoom thiab tus neeg xa khoom. Thiab txawm hais tias tus neeg nqa khoom yog lub luag haujlwm rau kev nyab xeeb ntawm cov khoom thauj (cov khoom thauj), nws tsis uamuaj cai muab lawv pov tseg.

Yog tus neeg xa khoom tsis kam txais cov cuab tam, tus neeg nqa khoom yuav tsis tuaj yeem muag lossis tsim nyog nws. Txawm li cas los xij, daim nqi ntawm nws tus kheej tuaj yeem raug xa mus lossis muag rau lwm tus neeg nqa khoom. Qhov no yog qhov ua rau nws zoo ib yam li derivatives.

Yuav faib cov cuab yeej nyiaj txiag li cas

Hauv kev tshawb fawb txog nyiaj txiag, kev faib tawm ntawm kev nyab xeeb raws li cov hauv qab no tau txais:

• by execution time: long-term (ntau tshaj 1 xyoos) thiab luv luv (tsawg dua 1 xyoos);
• los ntawm theem ntawm lub luag haujlwm: yuav tsum tau ua thiab xaiv tau;
• los ntawm hnub ntawm qhov tshwm sim ntawm qhov kev sib pauv lossis qhov xav tau them: kev them nyiaj sai, thaum lub sijhawm cog lus lossis thaum kawg;
• raws li qhov kev txiav txim ntawm kev them nyiaj: tag nrho cov nyiaj ib zaug lossis hauv ib hlis.

Txhua yam ntawm cov kev txwv saum toj no yuav tsum tau teev tseg hauv daim ntawv cog lus ib txoj kev lossis lwm qhov. Qhov no txiav txim siab tsis tsuas yog hom twg nws yuav yog, tab sis kuj yuav ua li cas kev lag luam yuav ua nrog cov khoom lag luam derivative uas daim ntawv cog lus siv.

Forwards

Daim ntawv cog lus rau pem hauv ntej yog kev ua lag luam los ntawm ob tog, raws li cov ntsiab lus ntawm cov khoom vaj khoom tsev raug xa mus, tab sis nrog kev ua tiav qeeb. Piv txwv li, ib daim ntawv cog lus rau kev muab khoom los ntawm ib hnub twg. Xws li kev lag luam yog ua tiav hauv kev sau ntawv. Nyob rau tib lub sijhawm, tus nqi ntawm qhov tau txais (muag) khoom vaj khoom tsev thiab tus nqi uas nws yuav tsum tau them rau nws (tus nqi lag luam) yuav tsum tau teev nyob rau hauv daim ntawv.

BYog tias tus neeg yuav khoom tsis tuaj yeem them nyiaj rau daim ntawv cog lus yog vim li cas lossis nws xav tau nyiaj sai, nws tuaj yeem muag nws. Tus neeg muag khoom muaj cai tib yam yog tias tus neeg yuav khoom tsis kam them. Nyob rau hauv cov ntaub ntawv no, ib tug arbitrage lag luam yog nqa tawm, raws li ib tug tshwm sim ntawm uas cov neeg cuam tshuam tuaj yeem muag daim ntawv cog lus ntawm kev sib pauv derivatives. Hauv qhov no, cov txiaj ntsig nyiaj txiag ntawm kev sib pauv tuaj yeem pom tau tsuas yog tom qab tas sij hawm ntawm lub sijhawm teev tseg hauv daim ntawv cog lus. Tus nqi ntawm daim ntawv cog lus nyob ntawm lub sij hawm ntawm daim ntawv cog lus, tus nqi ntawm lub hauv paus cuab tam, thov.

Muaj kev xav ntawm cov kws tshawb fawb txog nyiaj txiag uas xa mus rau qhov tsis muaj peev txheej, txawm tias qhov no tsis muaj tseeb. Lub liquidity ntawm daim ntawv cog lus rau pem hauv ntej yog feem ntau nyob ntawm lub liquidity ntawm lub hauv paus cuab tam es tsis yog kev ua lag luam xav tau rau nws. Qhov no yog vim qhov tseeb tias hom ntawv cog lus no tau xaus rau sab nraud ntawm kev sib pauv. Cov tog neeg ntawm daim ntawv cog lus tsuas yog lub luag haujlwm rau nws qhov kev siv. Yog li ntawd, cov neeg koom yuav tsum tau txheeb xyuas ib leeg cov kev daws teeb meem thiab qhov muaj ntawm cov khoom vaj khoom tsev nws tus kheej ua ntej xaus qhov kev cog lus, yog tias lawv tsis xav kom pheej hmoo dua.

Futures

Yav tom ntej, tsis zoo li kev xa mus, ib txwm xaus rau ntawm cov khoom lag luam lossis cov khoom lag luam pauv, tab sis feem ntau ntawm kev lag luam nyiaj txiag nrog lawv tau ua nyob rau hauv kev lag luam kev nyab xeeb thib ob. Lub ntsiab lus ntawm kev sib pauv yog tias ib tog lees paub muag ib qho cuab tam rau lwm tus neeg los ntawm ib hnub, tab sis ntawm tus nqi tam sim no.

Piv txwv li, daim ntawv cog lus tau xaus rau kev yuav khoom ntawm tus nqi $ 500, uas tus neeg yuav khoomDaim ntawv cog lus yuav tsum rov qab los hauv ob lub lis piam. Yog tias nyob rau hauv ob lub lis piam tus nqi tau nce mus txog $ 700, ces tus neeg ua lag luam, uas yog, tus neeg yuav khoom, yuav yog tus yeej, vim tias yog nws tsis tau ruaj ntseg nws tus kheej, nws yuav tau them $ 200 ntxiv. Yog tias tus nqi poob rau $ 300, ces tus muag khoom ntawm daim ntawv cog lus tseem tsis muaj dab tsi poob, txij li nws yuav tau txais daim ntawv cog lus rov qab ntawm tus nqi taag. Thiab txawm hais tias nyob rau hauv rooj plaub no tus neeg yuav khoom poob (nws tuaj yeem yuav daim ntawv cog lus rau $ 200 pheej yig dua), yav tom ntej ua rau kev lag luam ntau dua.

Raws li kev ruaj ntseg, cov ntawv cog lus yav tom ntej yog kua heev. Lub ntsiab kom zoo dua ntawm cov ntawv cog lus yog tias cov xwm txheej rau lawv qhov muag thiab kev yuav khoom yog tib yam rau txhua tus neeg koom. Kev lag luam yav tom ntej muaj nws tus kheej cov yam ntxwv (nrog rau kev kwv yees ntshiab). Yog li, nrog rau txoj haujlwm qhib, tus neeg ua haujlwm no yuav tsum tso qee qhov nyiaj raws li kev lav phib xaub - thawj cov paj. Qhov loj ntawm cov paj pib feem ntau yog 2-10% ntawm tus nqi ntawm cov khoom vaj khoom tsev, txawm li cas los xij, los ntawm lub sijhawm teev tseg ntawm daim ntawv cog lus, tus nqi ntawm qhov tso nyiaj yuav tsum yog 100% ntawm cov nyiaj teev tseg.

Yav Tom Ntej yog ib qho ntawm cov kev pheej hmoo siab derivatives. Tom qab qhib ib txoj haujlwm, kev ua lag luam rog pib ua tus nqi ntawm daim ntawv cog lus. Tus nqi tuaj yeem poob lossis nce. Nyob rau tib lub sijhawm, muaj kev txwv ib ntus - lub sijhawm ntawm daim ntawv cog lus. Txhawm rau kom ntseeg tau tias kev lag luam ruaj khov thiab txwv kev cia siab, kev sib pauv tau txwv rau theem ntawm kev sib txawv ntawm tus nqi qub. Kev txiav txim los yuav lossis muag sab nraud ntawm cov kev txwv no yuav tsis raug lees txais raukev ua.

Options

Cov kev xaiv yog cov khoom lag luam derivative nrog rau hnub tas sij hawm. Thiab txawm hais tias cov kev xaiv raug lees paub tias yog hom kev pheej hmoo tshaj plaws ntawm kev lag luam (txawm tias qee qhov kev txwv, uas yuav tau tham hauv cov ntsiab lus hauv qab no), lawv tau dhau los ua neeg nyiam vim lawv tau xaus rau ntau lub platform, suav nrog kev pauv txiaj.

Thaum yuav, tus neeg tau txais daim ntawv cog lus lees paub, rau tus nqi, hloov pauv ntawm tus nqi tas mus rau lwm tus tom qab lub sijhawm. Ib qho kev xaiv yog txoj cai los yuav ib qho kev ruaj ntseg ntawm tus nqi raws sij hawm.

Piv txwv li, ib tus neeg koom nrog yuav daim ntawv cog lus $ 500. Daim ntawv cog lus siv tau 2 lub lis piam. Tus nqi ntawm qhov khoom plig yog $ 50. Ntawd yog, ib sab tau txais cov nyiaj tau los tas li ntawm $ 50, thiab lwm qhov - lub sijhawm los yuav cov khoom lag luam ntawm tus nqi zoo thiab muag lawv. Tus nqi ntawm ib qho kev xaiv feem ntau nyob ntawm tus nqi ntawm cov khoom (cov cuab yeej cuab tam) thiab kev hloov pauv hauv lawv cov nqi. Yog tias tus tswv xaiv thawj zaug yuav 100 feem ntawm $ 250 txhua thiab muag lawv ib lub lim tiam tom qab ntawm $ 300, nws tau txais txiaj ntsig ntawm $ 450. Txawm li cas los xij, txhawm rau kom tau txais nws, nws yuav tsum ua tiav qhov haujlwm no ua ntej daim ntawv cog lus tas sijhawm. Txwv tsis pub, nws yuav tsis tau dab tsi. Qhov nyuaj ntawm kev xaiv trading nyob rau hauv qhov tseeb tias koj yuav tsum coj mus rau hauv tus account tsis tsuas yog tus nqi ntawm cov kev xaiv nws tus kheej, tab sis kuj cov cuab tam uas nws siv.

Muaj ob hom kev xaiv: yuav (hu) thiab muag (muab). Qhov txawv ntawm lawv yog hais tias nyob rau hauv thawjHauv qhov thib ob, tus tsim tawm uas muab qhov kev ruaj ntseg derivative lees paub muag nws, hauv qhov thib ob - kom txhiv nws. Ntawd yog, tsis hais qhov xwm txheej ntawm kev ua lag luam, nws yuav tsum ua kom tiav nws cov luag num. Qhov no yog qhov txawv ntawm lwm hom kev cog lus.

Spot cog lus

Derivatives kuj suav nrog cov ntawv cog lus. Kev lag luam chaw yog kev lag luam uas yuav tsum muaj nyob rau yav tom ntej. Piv txwv li, ib qho chaw cog lus rau kev yuav ib lub txiaj rau ib lub sij hawm ntawm lub sij hawm thiab ntawm tus nqi predetermined. Thaum cov xwm txheej rau qhov xaus ntawm qhov kev sib pauv tuaj, nws yuav xaus. Thiab txawm hais tias cov ntawv cog lus no tsis raug rau kev lag luam, lawv lub luag haujlwm hauv kev pauv pauv yog qhov zoo. Nrog lawv cov kev pab, nws muaj peev xwm txo tau qhov kev pheej hmoo ntawm kev poob, tshwj xeeb tshaj yog nyob rau hauv cov xwm txheej ntawm kev lag luam volatility.

Nyob zoo ib tsoom niam txiv kwv tij neej tsas sawv daws

Hedge yog daim ntawv cog lus pov hwm kev pheej hmoo uas tau kos los ntawm tus neeg tuav pov hwm thiab tus neeg pov hwm. Feem ntau, cov khoom yog qhov pheej hmoo ntawm kev tsis rov qab los ntawm kev them nyiaj, poob (kev puas tsuaj) ntawm cov khoom muaj nqis vim yog kev puas tsuaj ntuj tsim, kev puas tsuaj rau tib neeg, cov xwm txheej tsis zoo ntawm kev nom kev tswv thiab nyiaj txiag.

Ib qho piv txwv yog tiv thaiv cov nyiaj qiv hauv tuam txhab. Yog tias tus neeg siv khoom tsis tuaj yeem them rov qab cov nyiaj qiv, nws tuaj yeem muag cov ntawv pov hwm ntawm lub khw thib ob, nrog rau lub luag haujlwm yuav nws rov qab rau hauv ib lub sijhawm. Yog tias nws tsis ua li no, lub cuab tam yuav dhau los ua cov cuab yeej ntawm tus tswv tshiab ntawm kev tuav pov hwm, thiab lub tuam txhab pov hwm yuav them rov qab rau lub txhab nyiaj poob. Txawm li cas los, xws li ib tug system ua rau tu siabkev tshwm sim.

Nws yog qhov tawg ntawm lub khw muag khoom lag luam uas tau dhau los ua ib qho tseem ceeb tshaj plaws ntawm cov teeb meem nyiaj txiag uas tau pib xyoo 2008 hauv Tebchaws Meskas. Thiab yog vim li cas rau lub cev qhuav dej yog lub uncontrolled muab cov nyiaj txais yuav tsev, nyob rau hauv uas lub tsev txhab nyiaj yuav kev tuav pov hwm (hedges). Cov tsev txhab nyiaj ntseeg tias cov tuam txhab pov hwm yuav daws lawv cov teeb meem nrog cov neeg qiv nyiaj yog tias lawv tsis tuaj yeem them cov nyiaj qiv. Raws li qhov kev ncua sij hawm ntawm cov nyiaj qiv, ib qho nuj nqis loj tau tsim, ntau lub tuam txhab pov hwm tau poob nyiaj. Txawm li cas los xij, kev lag luam hedge tsis tau ploj mus thiab tseem ua haujlwm.

daim ntawv tso nyiaj

Nrog kev pab ntawm cov cuab yeej nyiaj txiag no, koj tuaj yeem yuav cov khoom muaj nqis, cov khoom lag luam, cov ntawv cog lus, cov txiaj ntsig uas vim qee yam tsis muaj rau cov tub ua lag luam los ntawm lwm lub tebchaws. Piv txwv li, los ntawm kev tsim txiaj ntawm lub teb chaws txoj cai lij choj ntawm ib lub teb chaws, uas txwv tsis pub muag cov cuab tam ntawm qee lub lag luam txawv teb chaws. Qhov tseeb, qhov no yog txoj cai kom tau txais, txawm tias tsis ncaj ncees lawm, kev nyab xeeb ntawm cov tuam txhab txawv teb chaws. Lawv tsis muab txoj cai los tswj, tab sis raws li qhov khoom ntawm kev nqis peev thiab kev kwv yees, lawv tuaj yeem nqa tau cov txiaj ntsig zoo heev.

Daim ntawv txais nyiaj yog muab los ntawm lub txhab nyiaj tso nyiaj. Ua ntej, nws yuav cov khoom lag luam hauv cov lag luam uas tsis muaj cai muag lawv cov peev txheej rau cov tub ua lag luam txawv teb chaws. Tom qab ntawd nws muab cov ntawv txais nyiaj ruaj ntseg los ntawm cov cuab tam no. Cov ntawv txais nyiaj no tuaj yeem yuav ntawm cov khw muag khoom txawv teb chaws thiab hauv lub lag luam txiaj hauv zos. Cov khoom lag luam tawm muaj tus nqi ntsej muag - qhov no yog lub npe ntawm cov tuam txhab thiab cov naj npawb ntawm cov khoom uas lawv tau muab.

Daim ntawv txais nyiaj raug muab tawm thaum ib lub tuam txhab xav tau teev cov khoom lag luam uas twb muaj lawm ntawm kev sib pauv txawv teb chaws. Lawv yog muag ncaj qha los ntawm cov neeg muag khoom. Feem ntau lawv raug cais raws li lub teb chaws tsim khoom. Qhov no yog li cas cov ntawv txais nyiaj tau txais qhov txawv xws li Lavxias, Asmeskas, Europe thiab thoob ntiaj teb.

Txoj kev siv cov cuab yeej nyiaj txiag zoo li no

Cov npe derivatives feem ntau qhia ob peb hom ib zaug. Piv txwv li, thaum nkag mus rau hauv lub neej yav tom ntej lossis kev xaiv, ib tus neeg tuaj koom yuav sim txo qhov kev pheej hmoo ntawm kev poob los ntawm kev pov hwm kev lag luam. Ntev npaum li daim ntawv cog lus yuav siv tau, nws tuaj yeem muag daim ntawv pov hwm txoj cai (hedge). Yog tias lwm tus neeg tsis ua raws li cov lus cog tseg vim li cas, ces tus tuav txoj cai (tus neeg zaum kawg uas yuav daim ntawv pov hwm) yuav tau txais nyiaj pov hwm.

Txawm hais tias cov cuab yeej nyiaj txiag no tsis zoo tag nrho, lawv tseem ua rau cov neeg lag luam txo qis kev pheej hmoo, qhia qee qhov tseeb rau kev sib raug zoo ntawm cov neeg koom nrog kev lag luam, thiab tau txais txiaj ntsig ntau dua lossis tsawg dua los ntawm kev lag luam.